2020年6月10-12日，由投中信息、投中網(wǎng)聯(lián)合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國投資年會年度峰會”在上海隆重召開。中國的創(chuàng)新力量正風(fēng)雷涌動，奮發(fā)九州，蕩滌環(huán)宇，本次峰會以“九州風(fēng)雷”為主題，匯聚國內(nèi)外頂級投資機(jī)構(gòu)大佬、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖，共筑行業(yè)新版圖，探索新機(jī)遇。

峰會第三日，以“5G的投資盛宴”為專題舉行直播巔峰對話。

海松資本創(chuàng)始人、CEO、管理合伙人陳立光出席對話，同場出席嘉賓還有華登國際董事總經(jīng)理李文飚，容億投資創(chuàng)始合伙人、董事長黃金平，方廣資本管理合伙人李文魁，臨芯投資董事長、CEO李亞軍，華創(chuàng)資本合伙人熊偉銘在“5G的投資盛宴”巔峰對話中表示，5G分為上游，中游和下游，其中，中游基站運營商格局已定。上游的芯片器件存在較多機(jī)會，以進(jìn)口替代為主，下游行業(yè)應(yīng)用機(jī)會超乎想象。




不過，目前，雖然5G仍未完全落地，但投融資市場已經(jīng)出現(xiàn)了一片紅海，項目估值較高，甚至出現(xiàn)了一些“偽需求”的項目。作為機(jī)構(gòu)投資人，要練就“火眼金睛”，警惕5G技術(shù)泡沫。

海松資本圍繞產(chǎn)業(yè)資本來做，圍繞著硬核科技，圍繞著醫(yī)療技術(shù)布局。

主持人 華登國際董事總經(jīng)理李文飚：大家好，今天非常榮幸主持論壇，我們非常榮幸，在過去十年、二十年經(jīng)歷了無線技術(shù)一代又一代的發(fā)展，從3G到4G，真正改變了我們的生活。5G的到來，又給我們一個巨大的期待和驚喜。今天有幸請來多位重量級的嘉賓，首先請嘉賓介紹各自的基金、背景。

陳立光：謝謝 Bill。我是來自海松資本的陳立光，海松資本應(yīng)該是中國目前最年輕的基金之一，我們正式運營也就3年多的時間，但是我們的團(tuán)隊?wèi)?yīng)該是中國目前市場上最有年頭的創(chuàng)業(yè)和圍繞產(chǎn)業(yè)背景做投資的一批人，這短短3年左右時間我們就是圍繞著產(chǎn)業(yè)來做，圍繞著硬核科技，圍繞著醫(yī)療技術(shù)，大概3年左右我們投了6-7億美金，都是圍繞著這個產(chǎn)業(yè)，聚焦于5G，AIoT，芯片、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療科技等硬核科技領(lǐng)域。雖然疫情對整個產(chǎn)業(yè)都有影響，但是對于我們投資來說，從正反兩面看，表面上看肯定有很多的挑戰(zhàn)，但實際上也帶來了很多新的機(jī)會。謝謝大家!

海松資本陳立光：警惕5G技術(shù)泡沫，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下一波熱點是“軟硬結(jié)合”

主持人 華登國際董事總經(jīng)理李文飚：我們今天講到5G盛宴，5G對運營商來講，確實是盛宴，大項目投資，消費者也非常期待，速度快、流量大，另外，設(shè)備供應(yīng)商也是有大項目落地，但這些行業(yè)格局主要是從3G、4G延伸而來，已經(jīng)比較穩(wěn)定，這對我們創(chuàng)投是不是盛宴下面請各位嘉賓從多個角度談?wù)?G的投資是什么有什么要點

陳立光：這個問題提的非常好。首先，華登國際是我特別敬佩的投資機(jī)構(gòu)，我當(dāng)年在硅谷的時候就看到你們就投了很多非常優(yōu)秀的公司，非常敬佩，你們的董事長Lip-Bu也是我非常敬佩的投資人和企業(yè)家。

今天論壇的主題是談5G，實際上大家一想到5G可能就是手機(jī)，比如華為、小米、OPPO，以及運營商基站等一些硬件的東西。實際上5G范圍很廣，我們圍繞5G投資在大家理解的硬件領(lǐng)域也看得非常多，無論是天線、濾波器、RF收發(fā)芯片、射頻前端芯片、基站發(fā)射技術(shù)、等等，有些公司已經(jīng)在4G領(lǐng)域里面已經(jīng)做了很多、很領(lǐng)先了，現(xiàn)在他們自然而然地延申到5G里面。目前5G還沒有完全的落地和推廣開來，但是我們已經(jīng)看到了一片紅海，無論是國際的國內(nèi)的，比如說已經(jīng)上市的國際國內(nèi)公司Skyworks、卓勝微等等，創(chuàng)業(yè)企業(yè)諸如銳石創(chuàng)芯等，就算目前是一片紅海但他們估值也很高。所以說5G的盛宴尚未開始，但從我們投資機(jī)構(gòu)來看就感受到了一絲絲涼意，就感受到了挑戰(zhàn)，的的確確對我們是一個很巨大的挑戰(zhàn)，很糾結(jié)。所以我們就從更高的維度來看5G投資，而不僅僅是大家通常所理解5G的硬件比如手機(jī)和基站。從更廣義來看，我們從5G整個產(chǎn)業(yè)鏈來看的更多一些，因為5G的運用不可避免地帶來了一系列新的變革，比如說因為5G上來了，data center諸如騰訊云、阿里云等由于網(wǎng)速的提升導(dǎo)致流量的大幅增加，他們后期的服務(wù)器需要更多地運用到AI的技術(shù)來進(jìn)行推理和訓(xùn)練，以提高效率，滿足客戶的進(jìn)一步的需求，以及后端的加速技術(shù)。圍繞著這個方面，我們在這個領(lǐng)域里面也做了很多布局，比如說我們投資了中國最領(lǐng)先的云端AI芯片公司 - 隧原科技。

同時因為5G的實施帶來了AIoT、智慧城市等應(yīng)用場景的更好落地，比如說智能駕駛等一些更深層次的應(yīng)用。圍繞著這個領(lǐng)域，海松資本在智能汽車、智能網(wǎng)聯(lián)等行業(yè)投資了一系列中國最領(lǐng)先的公司，包括地平線科技，他們今年在長安汽車上推出了目前全球車載領(lǐng)域第一款智能網(wǎng)聯(lián)的前裝AI芯片，6月份就要量產(chǎn)了。所以說，我們是圍繞著5G以及因為5G技術(shù)的部署帶來了一系列技術(shù)的提升甚至革命性的應(yīng)用來做投資，不僅僅是圍繞著手機(jī)和基站，實際上投資機(jī)會還是蠻多的。這是我們海松資本在5G領(lǐng)域的投資的一些小小的經(jīng)驗之談。

主持人 華登國際董事總經(jīng)理李文飚：所以您講的5G，不是我們看到的狹義的5G，而是泛5G，這樣，想象空間就很大。

警惕5G技術(shù)泡沫，投資機(jī)構(gòu)要練就“火眼金睛”。

主持人 華登國際董事總經(jīng)理李文飚：5G機(jī)會可以分為上游和下游，我講一下我們?nèi)A登國際的布局。上游主要圍繞核心的零部件、芯片集中布局，也就是一種進(jìn)口替代，不一定完全跟5G有關(guān)，但5G肯定是最大的推動力。我們做了大量布局，包括電源、傳感器、光學(xué)器件、手機(jī)相關(guān)。

另外，5G相關(guān)產(chǎn)生的新功能和產(chǎn)品，如手機(jī)TOF、AI應(yīng)用、光學(xué)零部件我們也做了一些布局。

下游包含多個維度、各個垂直行業(yè)，包括AI、自動駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，再下游就是應(yīng)用，應(yīng)用想象力很大。剛剛提到的直播帶貨、抖音依托5G能否產(chǎn)生飛躍，這是上、下游留給我們創(chuàng)投和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的機(jī)會。中游基站運營商可能格局已定，請大家再講講投資案例。

陳立光：AI可以說是屬于5G里面的應(yīng)用場景之一吧，因為網(wǎng)絡(luò)速度大幅度快了就造就了AI技術(shù)的更大范圍的運用，從而也促進(jìn)了AI的技術(shù)的提升，而AI技術(shù)的提升也大大改善了5G的使用體驗，這導(dǎo)致5G用量的提升而這又從而促進(jìn)了AI技術(shù)的發(fā)展和提升，AI技術(shù)很重要一點就是要自動學(xué)習(xí)、自動提升的能力，無論是數(shù)據(jù)中心的云端運用場景，還是智能駕駛的邊緣端運用場景，等等。但說實話在中國做投資，作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，我們需要練就火眼金睛。一方面公司的估值不能太高，一方面還得找到真正有核心技術(shù)的公司。因為中國這塊土地上由于歷史的原因容易產(chǎn)生一窩蜂的各種互相拷貝、相互抄襲，就算是在AI、芯片領(lǐng)域里面也有類似這樣的趨勢。

比如說我們海松資本在AI芯片領(lǐng)域里面看了不下幾百家公司，但真正有核心競爭力的技術(shù)公司還是少之又少，有很多公司是包裝的甚至是偽AI的，是打概念的，他并沒有自己核心技術(shù)，有不少只是個系統(tǒng)集成公司，把各種產(chǎn)品諸如服務(wù)器等打包在一起、搞定某個地方政府的關(guān)系、賣給政府的，其業(yè)績完全是通過包裝出來的。

但這對普通的投資者來說是很難辨別的，咋眼一看，這個公司一下做了10-20個億營業(yè)額，也上市了，但是真正有多少是他自己核心技術(shù)的呢普通股民看不懂，但對于我們投資機(jī)構(gòu)來說，真的需要了解這個公司，無論是管理團(tuán)隊、技術(shù)團(tuán)隊還是產(chǎn)品等等。我們需要尋找和支持一批真正具備核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)，幫助他們更好地成長，當(dāng)所謂的5G盛宴到來的時候，這些企業(yè)能夠在這場盛宴當(dāng)中走的更遠(yuǎn)更長久，而不是說一窩蜂上、最后成了一地雞毛，又把一大堆普通股民的韭菜給割了，盛宴還沒有結(jié)束就先離場了，嚴(yán)重破壞咱們好不容易建立的起來的資本市場的秩序。

但對于這樣的趨勢和現(xiàn)象我還真的挺擔(dān)心，現(xiàn)在科創(chuàng)板已經(jīng)放開一年了，創(chuàng)業(yè)板注冊制馬上也弄了，上市的門檻越來越低，給我感覺一些不怎么樣的企業(yè)隨便包裝兩下就可以上市。

在這種情況下，對我們投資機(jī)構(gòu)來說，我們更要透過這些現(xiàn)象、透過這些問題看到本質(zhì)，看到真正的需求，而不是一些偽需求，看到一些真正有競爭力的優(yōu)秀企業(yè)，幫助這些企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大?？上?，目前市場上偽需求很多，偽高科技公司、偽AI公司、偽5G公司也很多，這個對我們來說很考驗，我們投資機(jī)構(gòu)需要練就火眼金睛的能力，不能助紂為虐，最后把市場搞壞了?？Х仍旒偃菀?，5G造假、AI造假也一樣容易，這種現(xiàn)象肯定無法避免的，普通股民無法識別，我們作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須要有這個能力，這對很多投資機(jī)構(gòu)來說考驗也是蠻大的。

主持人 華登國際董事總經(jīng)理李文飚：5G上游投資需要專業(yè)度與產(chǎn)業(yè)化結(jié)合，下游就需要想象力了?？赡芪磥?G，就像人工智能一樣無所不在，可能滲透到每個領(lǐng)域。剛講的無人駕駛，最近看到我家附近有美團(tuán)送菜的自動駕駛車。5G的出現(xiàn)，肯定推進(jìn)車路協(xié)同，無人駕駛慢慢成為現(xiàn)實。今天時間有限，5G可能不是我們想得狹隘的芯片基站，而是更廣義的，5G相關(guān)技術(shù)投資有巨大空間。謝謝大家!