智光電氣公布2011年一季度業(yè)績,收入、歸屬于母公司的凈利潤同比分別增長4.8%、14.2%,業(yè)務(wù)淡季的業(yè)績表現(xiàn)平淡。
　　評論:業(yè)務(wù)淡季,業(yè)績平淡。一季度為公司業(yè)務(wù)淡季,公司實現(xiàn)收入7885萬,同比小幅增長4.8%,同期毛利率、三項費用率等各項財務(wù)比率基本保持穩(wěn)定。最終公司實現(xiàn)凈利潤342萬,同比增長14.2%,業(yè)績表現(xiàn)平淡。
　　1 季度回顧:EMC業(yè)務(wù)逐步推進(jìn),股權(quán)激勵出臺。公司1季度推出了股權(quán)激勵方案,后續(xù)方案實施后對經(jīng)營績效的提升值得期待;新業(yè)務(wù)上,年內(nèi)已公告了2個 EMC項目訂單,估算2011年至今合計EMC項目簽單約1.5億元,和2010年全年2億元簽單相比,發(fā)展趨勢較好,更多后續(xù)訂單落地仍值得期待。
　　投資建議:維持目前分別0.33元和0.52元(轉(zhuǎn)增后)的2011~12年EPS預(yù)期,公司目前股價對應(yīng)2011、2012年市盈率分別34.8x和 22.1x?？紤]到隨著EMC扶持政策落地后節(jié)能產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的外部環(huán)境已經(jīng)具備,公司以EMC為核心的綜合性節(jié)能服務(wù)平臺構(gòu)建正給公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利前景帶來質(zhì)的提升,維持推薦評級。
　　主要風(fēng)險:公司EMC業(yè)務(wù)推進(jìn)慢于預(yù)期;業(yè)績不達(dá)預(yù)期;大盤下跌導(dǎo)致市場估值水平下降。