文/《投資與理財》記者 李金明

　　日本大地震引發(fā)的福島核電站泄漏，導致了股市上核電板塊的“天塌地陷”。核電概念股深刻的體會了一把“2012的噩夢”，多只個股的股價狂跌亂砸了30%。核電業(yè)務占比10%左右的東方電氣股價也下跌了25%，顯然蒙受了“竇娥冤”，雖沒有“六月飛雪”，但“錯殺”已然鑄成。也許，我們可以做的就是將錯就錯，待市場企穩(wěn)之后，謹慎的抄一把“底”。

　　慘遭錯殺蒙受“竇娥冤”

　　隨著核電概念的狂瀉，東方電氣的A股股價已經(jīng)跌去了25%左右?，F(xiàn)在機構(gòu)已經(jīng)開始為東方電氣喊冤了，而大股東的增持則起到止跌企穩(wěn)的作用。

　　去年，核電板塊大受機構(gòu)推崇，火電業(yè)務占據(jù)主營半壁江山的東方電氣，是被當做“最具潛力的核電龍頭”來炒作的，2010年7月至10月，該公司股價實現(xiàn)翻番。

　　日本的“3.11地震”導致福島核電站發(fā)生核泄漏，恐慌情緒蔓延全球，A股市場的核電概念股終于找到了回調(diào)的“借口”，破位下跌。資料顯示，東方電氣的核電業(yè)務僅占主營的10%左右，但市場投資者的拋盤卻是毫不留情，將其股價從36元直接砸到27元附近，跌幅25%。

　　這也難怪，東方電氣專業(yè)生產(chǎn)電機等發(fā)電設(shè)備，各大業(yè)務中，核電業(yè)務銷售額不斷提升，核電業(yè)務的毛利率達到30%。在國家已經(jīng)叫停核電項目審批的大背景下，投資者怎么能不擔心？

　　從實際情況看，由于東方電氣承接的核電項目大部分已獲批，因此2011-2012年的核電業(yè)務收入幾乎不會受到影響。資料顯示，我國現(xiàn)已獲得批準的28個反應堆中，有16個都是由東方電氣承接的。由此看來，核電遭遇的危機，對東方電氣的實際影響并不大。

　　近期，中銀國際、愛建證券、德邦證券、中信建投、中原證券等機構(gòu)，已經(jīng)開始出來為東方電氣喊冤了。在此之前，東方電氣的大股東出手增持83.3萬股，從增持時間判斷，成本價應該高于每股30元，可見大股東看好公司發(fā)展前景。

　　優(yōu)勢在第三代核電技術(shù)

　　據(jù)悉，日本福島核電站采用的第二代核電技術(shù)，技術(shù)上的缺陷是發(fā)生爆炸的重要原因。如果采用第三代核電技術(shù)，發(fā)生核泄漏可能性就很小了。東方電氣采用的就是第三代核電技術(shù)。

　　據(jù)專家介紹，第二代核電技術(shù)使用的是單層循環(huán)沸水堆，沸水產(chǎn)生的蒸汽直接用來推動渦輪，冷卻回路只有一條。如果冷卻回路發(fā)生故障，集聚的蒸汽就會發(fā)生爆炸，并帶出放射性物質(zhì)。

　　第三代核電技術(shù)采用壓水堆，產(chǎn)生的是高壓狀態(tài)下的熱水而非蒸汽，這些熱水通過熱量交換再產(chǎn)生蒸汽，跟核燃料接觸過的水完全被隔離在第一回路。

　　東方電氣早已成功進入第三代核電技術(shù)核島主設(shè)備領(lǐng)域，成功簽訂AP1000項目2臺汽輪發(fā)電機組供貨合同，成為全球唯一一家同時承擔AP1000、EPR核島主設(shè)備和常規(guī)島汽輪發(fā)電機組制造任務的發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，國家叫停核電審批是暫時的，在節(jié)能減排要求和先進技術(shù)前提下，核電建設(shè)不會停滯不前。資料顯示，我國的核電占總電力容量近2%，而發(fā)達國家則達到14-76%。在保證安全的前提下，到2020年，我國的核電裝機容量將達到現(xiàn)在水平的8倍左右。

　　在手業(yè)務訂單1400億元

　　東方電氣不僅是被市場看好的核電龍頭股，而且在風電、水電和火電領(lǐng)域也占據(jù)行業(yè)龍頭地位。

　　東方電氣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及訂單情況

　　業(yè)務板塊 主營內(nèi)容 2010年收入占比 毛利率 在手訂單占比 訂單數(shù)額（億元）

　　清潔高效能源發(fā)電 火電、核電常規(guī)島、燃氣輪機 54.23% 火電21.77%

　　常規(guī)島5.09% 63% 火電600

　　常規(guī)島280

　　新能源 風電、核電核島 25.31% 風電19.78%

　　核島30.18% 16% 風電60

　　核島120

　　水能及環(huán)保設(shè)備 水電設(shè)備、環(huán)保設(shè)備 7.87% 水電15.46%

　　環(huán)保32.61% 10% 水電125

　　環(huán)保15

　　工程及服務 電站工程、電站服務 12.59% 工程16.45%

　　服務51.10% 11% 150

　　資料來源：愛建證券

　　根據(jù)年度報告，截至2010年末，東方電氣的在手訂單達到1400億元，其中出口項目占16%。分類來看，高效清潔能源占63%、新能源占16%、水電和環(huán)保占10%、工程及服務業(yè)占11%。進一步細分的話，火電數(shù)額達到600億元，占比42.86%，仍占主導地位。核電核島數(shù)額120億元，核電常規(guī)島數(shù)額280億元，前者占比僅8.57%，兩項合計占比28.57%。

　　東方電氣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，已經(jīng)初見成效。該公司新能源新技術(shù)開發(fā)工作進展順利，為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整打下了堅實的基礎(chǔ)。在2010年的營業(yè)收入中，高效清潔能源占比54.23%，新能源占比25.31%。

　　東方電氣的核電、風電業(yè)務的毛利率分別達到30%和20%，兩項業(yè)務的銷售份額在不斷提升，對公司的長遠發(fā)展來說是個好兆頭。

　　海外訂單頻頻傳來驚喜。該公司簽訂了迄今為止，中國企業(yè)在越南承攬的規(guī)模和金額最大的工程項目——越南沿海一期燃煤電站項目622MW總承包合同。此外，還簽訂了波黑斯坦納瑞（STANARI）300MW燃煤電站項目總承包合同，與印度KSK公司簽訂了166臺1.5兆瓦直驅(qū)式風電設(shè)備供貨合同。

　　由此來看，東方電氣不僅是我國核電行業(yè)的龍頭股，也是火電行業(yè)以及包括水電、風電在內(nèi)的綜合發(fā)電設(shè)備制造龍頭，就算是國家不再開工修建新的核電站，東方電氣的業(yè)績也壞不到哪里去，市場投資者可能過度恐慌了。