2011年04月25日10:20
東方證券：王天一　　　2011-04-25
評級類別 增持 EPS預測 2011年 2012年 2013年 成長性 11-12年 12-13年
評級變動 維持 53.49% 51.52%
報告日昨收盤價: 33.11 目標價: 38.7 上漲空間: 16.88%
價值評級
維持公司“增持”評級，目標價38.7 元。
事件
公司公布一季報：2011 年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 6,639.15 萬元，同比增
長 63.23%，實現(xiàn)凈利潤 2,363.66 萬元，同比增長 141.79%。
研究結(jié)論
公司業(yè)務呈現(xiàn)出較高的增長趨勢。主要因為鐵路綜合視頻監(jiān)控系統(tǒng)和鐵
路綜合監(jiān)控系統(tǒng)（含通信監(jiān)控）均取得了較快發(fā)展。其中，鐵路綜合監(jiān)控
系統(tǒng)（含通信監(jiān)控）收入為 1,520,80 元，占主營業(yè)務收入的 22.96%；
鐵路綜合視頻監(jiān)控系統(tǒng)收入為 4,507.18 元，占主營業(yè)務收入的 68.05%；
其他監(jiān)控系統(tǒng)收入為 595.73 元，占主營業(yè)務收入的 8.99%。
預計毛利率將逐步小幅提升，費用率仍有下降空間。2011 年第一季度公
司綜合毛利率為 50.17%，相比去年同期 47.52%的毛利率，同比提高
5.58%。我們預計從公司產(chǎn)品技術(shù)特點和行業(yè)發(fā)展趨勢看，毛利率未來將
逐步小幅提升。2011 年第一季度管理費用較去年同