業(yè)績大幅下降、股價“跳水”和機構大舉出逃，這就是思源電氣(002028,股吧)目前所面對的形勢。

　　昨日，思源電氣發(fā)布2011年一季度業(yè)績報告，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入31161萬元，同比下降14.07%；產(chǎn)品毛利率同比下降7.58%。實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2217萬元，同比減少12442萬元，下降84.87%。同時2011年1~6月凈利潤預計比去年同期下降50%~80%。

　　“這樣的業(yè)績在預期中，因為他們今年還主要是靠傳統(tǒng)業(yè)務，可能還是要靠出售平高電氣(600312,股吧)股權的收益?！币晃蝗谭治鰩煂Α兜谝回斀?jīng)日報》記者表示。

　　投資收益對思源電氣的業(yè)績貢獻頗大。根據(jù)平高電氣2011年的一季報，公司全資子公司上海思源如高科技發(fā)展有限公司在一季度繼續(xù)減持了81萬股，套現(xiàn)909.7萬元。而在2010年公司還投資了250萬元認購蘇州華電電氣股份有限公司新增股份，該公司目前進入上市輔導階段。

　　在一個月前公布的2010年年報也令人失望，公司自2002年以來首次出現(xiàn)了負增長。2010年實現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元，同比下降0.60%；實現(xiàn)凈利潤55435萬元，同比下降41.66%；其中還包括在2010年底“變賣”平高電氣832萬股所獲得收益9649萬元。

　　思源電氣指出，公司所處行業(yè)的外部環(huán)境的變化遠遠超乎公司管理層的年初預期，主要客戶招標模式的變化對整個行業(yè)提出了更高的挑戰(zhàn)和要求，行業(yè)的價格競爭呈現(xiàn)非理性的格局，行業(yè)的整體毛利急劇下滑。

　　在傳統(tǒng)業(yè)務方面，外部競爭日趨激烈，產(chǎn)品毛利不斷下滑。思源電氣2010年主營業(yè)務整體毛利率下降2.87%，其中，占主營業(yè)務三分之一的高壓開關業(yè)務毛利率下滑7.77%，高壓互感器業(yè)務下降2.97%。

　　民生證券分析師王力指出，傳統(tǒng)業(yè)務仍是公司主要收入來源，新業(yè)務短期內(nèi)難以支撐公司業(yè)績增長。目前傳統(tǒng)業(yè)務占公司總收入之比仍然在85%左右，收入增長受電網(wǎng)投資影響較大，他預計2011年公司傳統(tǒng)業(yè)務毛利率仍處于下降通道。

　　“新業(yè)務是公司未來的看點，預計明年開始貢獻利潤，從長遠來看，新業(yè)務這塊都還不錯?！鄙鲜龇治鰩煂τ浾弑硎?。

　　“新業(yè)務總投資是4個億，預計2012年達產(chǎn)，具體的進展跟年報里公布的差不多?！彼荚措姎庖晃蝗耸扛嬖V記者。

　　業(yè)績低迷，機構也開始出逃。根據(jù)思源電氣2011年一季報，去年四季度大幅加倉的國投瑞銀核心企業(yè)、國投瑞銀分級、國投瑞銀景氣行業(yè)三只基金已經(jīng)消失在十大流通股股東名單之列。而據(jù)東方財富(300059,股吧)通金融終端數(shù)據(jù)，在一季度，基金的持股量已經(jīng)由2010年年底的5487.69萬股減少到2550.78萬股，減倉一半以上。

　　截至4月20日收盤價僅為19.8元，相較1月4日的收盤價26.75元，已跌去26%。

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