我國工業(yè)自動化領域的先鋒。沈陽新松機器人公司主營工業(yè)機器人、物流與倉儲自動化成套裝備、自動化裝配與檢測生產線及系統集成、交通自動化系統等產品的設計、制造和銷售。2008年,公司焊接工業(yè)機器人市場占有率為10%左右,在汽車整車裝配生產線市場的占有率為80%左右,在低壓電器以及汽車門鎖自動化裝配與檢測生產線領域內公司一直處于行業(yè)壟斷地位。 公司所在行業(yè)發(fā)展空間廣闊。目前,我國工業(yè)機器人處于行業(yè)導入期,與發(fā)達國家差距明顯,隨著我國產業(yè)升級及制造業(yè)向我國轉移,工業(yè)機器人需求空間巨大;公司自動化倉庫系統受益于我國物流行業(yè)的深入發(fā)展,面臨廣闊的市場發(fā)展空間;公司交通自動化業(yè)務將收益于我國城市軌道交通的蓬勃發(fā)展。 公司具有獨特的競爭優(yōu)勢。公司實際控制人為中科院沈陽自動化研究所,經過多年的發(fā)展,公司已經形成國家級的技術創(chuàng)新團隊,構建了可持續(xù)的創(chuàng)新能力、雄厚的技術儲備以及完整的產業(yè)鏈,形成公司的競爭優(yōu)勢。 公司業(yè)務將保持高速增長:公司工業(yè)機器人的應用領域將擴展至軍工、潔凈及IC 用機器人領域;物流與倉儲自動化設備將面臨較大的市場需求,公司將憑借領先的市場地位,獲得高速的發(fā)展;在自動化裝配與檢測生產線領域,隨著我國城市軌道交通的不斷發(fā)展,公司交通自動化系統業(yè)務將獲得高速發(fā)展。預計未來3年,公司業(yè)務收入復合增長率達到28%。 公司估值:預計公司2009年、2010年每股收益將達到1.04元、1.36元,結合公司成長情況及最近創(chuàng)業(yè)板發(fā)行情況,我們認為公司合理的發(fā)行價格為2009年盈利的35-40倍,即36.40元-41.60元;公司上市后,給予55-60倍市盈率,則公司合理價格為57.20元-62.40元。 投資風險:稅收優(yōu)惠、政府補貼變化風險,單一客戶依賴風險。