來源：網絡 2012-07-12 關鍵詞：自動化 節(jié)能減排 能源管理　　編者按：國務院多措并舉加快流通產業(yè)發(fā)展，國務院總理溫家寶11日主持召開國務院常務會議，研究部署深化流通體制改革加快流通產業(yè)發(fā)展，討論通過《節(jié)能減排"十二五"規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出了節(jié)能改造、節(jié)能產品惠民、合同能源管理推廣、節(jié)能技術產業(yè)化示范、城鎮(zhèn)生活污水處理設施建設、重點流域水污染防治、脫硫脫硝、規(guī)?；笄蒺B(yǎng)殖污染防治、循環(huán)經濟示范推廣、節(jié)能減排能力建設等十大重點工程和保障措施。金融界熱股頻道精選出11只相關概念股后市有望受益，請廣大投資者參考!　　榮信股份(002123)：調研簡報-電力電子龍頭，節(jié)能減排先鋒，新產品儲備豐富　　榮信股份 002123電力設備行業(yè)　　研究機構：山西證券(002500)　　下半年訂單增速提速，明年業(yè)績增速有望重回30%的水平。公司上半年訂單增速約10%左右，低于市場預期，這也是造成公司今年業(yè)績低于預期的重要原因之一。三、四季度公司訂單增長較快，我們預計全年公司訂單增速重回30%的水平，而今年的訂單增長將保證公司明年業(yè)績高增長?！　‰娔苜|量管理仍有望維持穩(wěn)定增速。公司電能質量管理的主要產品為SVC，SVG，目前SVG市場增速快于SVC，尤其是在小容量領域，SVG對SVC的替代明顯，而單位容量價格高出30%，使得無功補償領域的總體容量增大，部分彌補了量的增速降低的影響。此外，公司SVG在電網的訂單增長也較快以及海外市場的拓展，也將提升公司在該領域的增速。受到宏觀經濟下行影響，預計該項業(yè)務增速將有所降低，但仍能維持在15%-20%之間的高增長?！　∥鳉鈻|輸明年有望獲得合同，長期可持續(xù)增長，高端產品研發(fā)持續(xù)推進。公司是西氣東輸壓氣站電機驅動變頻系統(tǒng)國產化攻關的2家入圍企業(yè)之一，明年有望獲得3-4個定單，單套按照2000萬計算，預計合同在6000-8000萬左右，是高壓變頻器的核心增長點之一。西氣東輸屬于我國長期規(guī)劃，隨著公司產品的成熟公司的市場份額逐步提高，該部分的貢獻量進一步提升。此外，公司儲備LNG液化用更高容量的變頻器，LNG應用56000KV的，高于西氣東輸?shù)?5000KV，技術難度更高，未來也有望實現(xiàn)進口替代。LNG的市場空間廣大，如果能夠實現(xiàn)進口替代，未來該部分也將成為公司的核心盈利貢獻點?！　〈a成立合資公司，明年有望再次貢獻合同，重燃市場對該業(yè)務的信心：串補在特高壓交流、500KV交流輸變電工程方面都具有廣闊的市場空間，每條500KV線路的串補設備投資都在1個億以上。榮信股份和西門子組成聯(lián)合體為云南電網500kV德宏至博尚至墨江雙回線串補工程提供了串補成套設備，合同金額1.44億元，去年已經完成了收入確認?！　∧壳皹s信股份跟西門子成立合資公司，西門子將串補業(yè)務都放入這個公司來做，未來在海外市場及南網都有很好的市場前景，明年有望再次為公司貢獻合同，將重燃市場對公司該業(yè)務的信心。　　公司推進礦井安全自動化與節(jié)能整體解決方案，大力發(fā)展煤礦市場?！　」就七M礦井安全自動化與節(jié)能整體解決方案，包括礦井上及礦井下全系列業(yè)務，主要產品包括 SVG、SVC、高壓變頻、防暴變頻器、防暴 SVG、防暴軟啟動、智能瓦斯(MBAZ) 。以煤炭為主的能源結構短期無法改變，我國大型煤礦開采成為趨勢，煤礦安全日趨受到重視，公司推出的整體解決方案有望更大程度的占領煤炭領域的市場。該部分今年收入在6000-7000 萬左右，我們預計明年有望達到 1.5 億左右，彌補其他行業(yè)增速的下滑?！　≥p型直流輸電值得看好：2011 年4 月，由公司完全自主研制的國內首條商運輕型直流輸電系統(tǒng)在中海石油文昌油田群投運成功，公司是國內僅有的兩家有輕型直流輸電工程履歷的企業(yè)之一，輕型直流未來將廣泛用于海上風電輸出、石油鉆井平臺改造、孤島供電、城市輸電等領域，除了石油鉆井平臺改造、孤島供電等領域外，公司有望獲得城市輕型直流輸電試點項目?！　∮型芤?"人造太陽" 巨大工程。 國際熱核聚變實驗反應堆 (ITER) ，是目前規(guī)模最大的國際科技合作項目，由中國、歐盟、美國、日本等 7方參與，共涉及 33 個國家，選址在法國南部的城市卡達拉舍(Cadarache)?！　?008 年開始，ITER 計劃進入正式實施階段，在今后漫長的 35 年里，這個被俗稱為"人造太陽"的實驗將耗資 100 億歐元以上。中國需要承擔ITER 即"人造太陽"總工程量的 9%，涉及到超導、電源、包層、遙控技術和加料系統(tǒng)五大領域。其中，無功補償及脈沖電源正是公司的目標，公司早于 2007年底就正式成立了 ITER項目部， 并與曾經為 ITER項目組織制作過整流器樣機、擁有眾多的產品和專家的意大利安薩爾多公司開展了全面的合作，明年有望獲得訂單?！　」夥孀兤骺春瞄L期發(fā)展。今年受到國際環(huán)境的影響，訂單低于預期。目前多晶硅價格持續(xù)走低，組件及電池環(huán)節(jié)價格也在逐步走低，光伏發(fā)電的成本持續(xù)降低，目前在國內某些地區(qū)已經有望實現(xiàn)與商業(yè)用電平價上網，各方建設光伏發(fā)電的動力逐步增強，長期看光伏逆變器的前景十分廣闊，長期看好公司該產品，有望成為公司核心產品之一。　　新產品儲備豐富，支持長期增長。公司儲備的新產品包括故障限流器 FCL、儲能逆變器、固態(tài)開關、風電變流器，多數(shù)屬于進口替代產品，其中部分已經進入到了產業(yè)化階段，市場容量均較大，未來陸續(xù)成為公司的盈利貢獻點，分別有望做到 3-5 億規(guī)模。公司中期的收入目標是 50億，考慮到公司新產品儲備較多，公司有望實現(xiàn)該目標，公司長期高增長可期?！　『暧^經濟增速下行對公司有一定影響，但影響較弱。公司目前貢獻利潤的核心產品主要是 SVC/SVG、高壓變頻、余熱余壓。高壓變頻及余熱余壓屬于節(jié)能減排領域，占公司收入的 50%左右，節(jié)能減排"十二五"期間政府支持力度較大，政府給予節(jié)能補貼及稅收優(yōu)惠，而其投資回收期較短，企業(yè)改造動力較強，而目前存量改造空間較大，其增速受宏觀經濟下行影響較弱。SVG/SVC 主要為新建，但也存在一部分存量技改，可能受到一定的影響，公司海外市場拓展力度較大，將彌補一定國內市場增速的下滑。此外，公司新領域在明年可能有望取得較大突破，如輕型直流輸電、串聯(lián)補償?shù)犬a品。綜合來看宏觀經濟下行對公司業(yè)績總體影響有限，公司具備一定的防御性。　　盈利預測及投資評級。我們預計公司 2011-2012 年每股收益分別為0.66、0.91元，對應市盈率分別為 27、20 倍，在電力電子行業(yè)估值處于較低水平，考慮到公司是電力電子龍頭，技術領先，目前儲備和正在研發(fā)的新產品很多，支持公司長期高增速，我們給予"增持"的投資評級?！　⊥顿Y風險。公司下游客戶多為冶金、電力、采掘、石油石化、水泥等重工業(yè)，受宏觀經濟變動影響較大，宏觀經濟的不景氣可能會影響其采購意愿;公司目前很多新產品尚在產業(yè)化初期，未來市場拓展情況仍需進一步觀察?！　|方電子 000682計算機行業(yè)　　研究機構：英大證券　　業(yè)績預測及投資評級。我們預測2011-2013年公司的EPS分別為0.04元、0.08元、0.11元，對應PE分別為127.14倍、60.48倍、44.70倍，給予公司"增持"評級?！　★L險提示。1、匯率波動影響公司海外業(yè)務的風險;2、宏觀經濟政策繼續(xù)收緊的風險。　　龍源技術 300105 電力設備行業(yè)　　研究機構：安信證券 報告摘要：　　2011年業(yè)績同比增長65.91%。 公司公告2011年業(yè)績快報，2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.84億元，同比增長81.34%;營業(yè)利潤為1.94億元，同比增長90.44%;歸屬于母公司的凈利潤為1.74億元，同比增長65.91%，全面攤薄后的每股收益為1.10元，基本符合預期。　　一季度低氮燃燒器訂單仍有望超預期。 公司收入的大幅增長，主要來自于低氮燃燒產品和鍋爐余熱利用項目。我們預計火電脫硝市場將在2012年、2013年快速啟動，在脫硝電價為0.008元/千瓦時的背景下，具有明顯經濟效益的低氮燃燒器將得到普遍應用?；痣娒撓醯氖袌隹臻g主要來自于存量機組的改造，預計在一季度火電廠常規(guī)檢修期，大量機組會陸續(xù)開始低氮燃燒器的改造。公司一季度低氮燃燒器訂單有望超預期增長。　　此外，公司于2011年新簽余熱回收利用項目進展順利，并陸續(xù)在2011年四季度開始結算。在母公司的支持下，公司余熱回收利用項目，有望繼續(xù)得到推廣。　　維持"增持-A"評級。 預計2011年-2013年的每股收益分別為1.10元、1.86元、2.76元，對應PE分別為40.8倍、24.1倍、16.2倍。受益于火電脫硝市場啟動，預計公司未來兩年將保持快速增長，維持公司"增持-A"評級?！　★L險提示：余熱回收利用項目的毛利率較等離子體點火設備、低氮燃燒產品低，若余熱回收利用項目占比較大，公司整體毛利率可能下降。　　海陸重工 002255機械行業(yè)　　研究機構：民生證券　　近日我們調研了海陸重工(002255)，了解了公司生產經營的有關情況?！　《?、分析與判斷?！　∮酂徨仩t穩(wěn)健增長，受益十二五工業(yè)節(jié)能規(guī)劃?！　∮酂徨仩t屬于節(jié)能環(huán)保領域，受政策和下游需求相關。"十一五"期間，我國單位工業(yè)增加值能耗累計下降26%，但工業(yè)能耗占全社會整體能耗的比重，由2005年的70.9%左右上升到2010年的73%左右，預計"十二五"期間單位工業(yè)增加值能耗要比2010年降低21%左右。未來工業(yè)節(jié)能減排將執(zhí)行更加嚴格，作為解決高耗能企業(yè)余熱鍋爐未來將會穩(wěn)健增長。　　公司鍋爐方面今年新增訂單大概6個億，有色冶煉余熱鍋這兩年占比較高，能夠占到總訂單50%-60%，預計十二五市場規(guī)模為35億，公司有望每年6億訂單。干熄焦余熱鍋爐預計十二五市場規(guī)模為24億，公司有望年2億訂單。工業(yè)鍋爐屬于非標產品，故其毛利率相對標準化電站鍋爐較高。公司余熱鍋爐毛利率近幾年相對穩(wěn)定在24-26%之間，預期未來毛利率保持穩(wěn)定?！　毫θ萜鳟a能釋放，借煤化工東風快速增長?！　‘斍捌髽I(yè)和地方政府掀起了新一輪的煤化工投資熱潮，據(jù)不完全統(tǒng)計，"十二五"期間各省規(guī)劃投資總額將超過2萬億元。壓力容器占整體投資10%左右，按照2萬億來測算，整個壓力容器市場份額十二五期間為2000億。公司09年通過增發(fā)大幅度擴產煤化工容器產能，預計今年年底可達產，明年能夠釋放50%產能，后年可以釋放100%，預計明年壓力容器收入為8億?！　GCC方面公司目前與美國KBR公司進行合作，合同金額大概為1.1億左右，主要應用于國家"863計劃"的東莞發(fā)電項目，預計明年收入將會得到確認。　　期待自主研發(fā)核電設備。　　核電發(fā)展未來發(fā)展將以引進的西屋的AP1000三代核電技術將成為主流，以及CAP1400自主化的研發(fā)將在未來逐步推進。公司核電吊籃是上海第一機床的唯一配套商，屬于來料加工，加工費用一套380萬，明年隨著產能擴一倍的話，明年可以做到十幾個。目前公司手頭還有基于AP1000技術自主研發(fā)高溫堆芯，預計每套加工費900萬左右。公司自主研發(fā)安注箱(承壓容器)，前期中標8套共4000萬，安注箱用于對核反應堆堆芯進行充分冷卻，是一回路安全系統(tǒng)的一個重要組成部分。未來隨著核電審批重啟，核電設備國產化將加速進行，公司將受益。　　三、盈利預測與投資建議?！　」緸楣I(yè)用余熱鍋爐龍頭，余熱鍋爐未來業(yè)績相對穩(wěn)定，壓力容器和核電設備業(yè)務的快速擴張將成為公司未來盈利高速增長的保證。預計公司2011-2013年EPS為1.17元、1.58元和1.88元，維持"謹慎推薦"的投資評級?！　∷摹L險提示：余熱鍋爐下游需求低迷，寧煤中標未及預期?！　∪A光股份 600475機械行業(yè)　　研究機構：群益證券(香港)　　結論與建議：　　公司為國家520家重點企業(yè)之一，是我國循環(huán)流化床鍋爐和燃氣輪機余熱鍋爐(HRSG)、垃圾焚燒鍋爐等特種鍋爐的專業(yè)制造公司。目前以循環(huán)流化床鍋爐為著眼點、特種鍋爐為引擎，并介入脫硝催化劑生產，深耕環(huán)保藍海，奠定長期持續(xù)發(fā)展基礎。　　預計公司2011-2013年實現(xiàn)營業(yè)收入37.50、45.65、55.76億元，分別同比增長18.8%、21.7%、22.1%;實現(xiàn)凈利潤1.62、2.12、2.81億元，分別同比增長14.2%、30.7%、32.6%;EPS0.63、0.83、1.10元，當前股價對應2011、2012、2013年動態(tài)PE28X、22X、16X，在行業(yè)景氣度高企背景下，公司競爭優(yōu)勢明顯，未來業(yè)績增長進入加速時期，給予"買入"評級，目標價24.90元(對應2012年PE30X)?！　【胖揠姎?300040電力設備行業(yè)　　研究機構：天相投資　　2011年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增長41.32%;營業(yè)利潤2721.53萬元，同比增長6.05%;歸屬母公司所有者凈利潤2585.67萬元，同比下降12.7%;基本每股收益0.19元/股?！　‘a品結構變化，毛利率下降幅度較大。公司產品主要分為三大類：第一類為高壓電機調速產品，主要包括高壓變頻器、高壓軟起動器等;第二類為直流電源產品，主要包括高頻開關直流電源、各類電力電子功率模塊等;第三類為電氣控制及自動化產品，主要包括高低壓開關柜、旁路柜等。報告期內，公司綜合毛利率同比下降4.3個百分點至23.6%。公司各項產品毛利率基本維持穩(wěn)定，高毛利率的傳統(tǒng)高壓變頻業(yè)務增長停滯，毛利率稍低的直流電源系統(tǒng)報告期內發(fā)展良好，產品結構向低毛利產品傾斜使綜合毛利率下降?！　I業(yè)外收入減少。報告期內公司營業(yè)外收入為423萬元，同比降低52.76%，主要因為前三季度的軟件產品增值稅返還政策尚末確定，導致軟件產品增值稅應返而未返?！　「邏鹤冾l器業(yè)務增長停滯。高壓變頻器行業(yè)競爭日趨激烈之時，公司采取的策略是選擇性投標，毛利率穩(wěn)定的同時，公司的市場份額下滑較多，收入增長基本停滯?！　★L電變流器等待測試。公司公司直驅和雙饋變流器實現(xiàn)了批量生產，掛網試運行良好。公司風電變流器業(yè)務發(fā)展慢于預期，主要由于今年由于風場屢次發(fā)生脫網事故，國家能源局對并網機組提出了更嚴格的低壓穿越要求，低電壓穿越測試需要專門的電壓跌落產生設備在風電場進行整機測試，目前國內只有電科院(300215)具有測試設備與資質，公司正在排隊等待測試。　　盈利預測和公司評級。我們預計公司2011-2013年的EPS分別為0.33元、0.42元、0.59元，按10月19日股票收盤價計算，對應動態(tài)市盈率分別為38倍、30倍、21倍，維持其"增持"的投資評級?！　『峡底冾l 300048電力設備行業(yè)　　研究機構：中信證券(600030)　　產業(yè)鏈橫向擴張，目標電力電子王者?；仡櫲螂姎饩揞^發(fā)展史和電力電子板塊諸多牛股的成長歷程，核心的兩要素是：1、身處高壁壘高成氏行業(yè)，做專做精，建立核心競爭優(yōu)勢。2、具備優(yōu)秀的外延式擴張能力，結合自身戰(zhàn)略培育新產品或兼并收購，發(fā)展成為具有綜合解決方案的產品服務提供商。我們認為合康具備優(yōu)勢業(yè)務和產品線拓展?jié)摿?，期待公司從單一高壓變頻器廠商躍升為綜合性電力電子及電機變頻解決方案提供商，認為其業(yè)績高成長性可比肩2007年時的榮信股份，未來3-5年將保持30-50%的復合增速?！　「邏鹤冾l行業(yè)洗牌已收官，節(jié)能減排和EMC拉動行業(yè)回歸有序快速增長。　　通用高壓變頻器價格在11年持續(xù)走穩(wěn)，參與招標的企業(yè)數(shù)量明顯減少(從7-8家到3-4家)，市場集中度明顯提高，產品毛利率回歸至35%的制造業(yè)中等水平，反映了經歷2009-10年殘酷價格廝殺后，高壓變頻行業(yè)洗牌已進入尾聲;我們認為在"十二五"期間節(jié)能減排政策和合同能源管理市場機制雙重推動下，行業(yè)需求將保持3-5年20%-30%的整體增速?！　「咝阅茏冾l器推進提升綜合競爭力。公司獨家產品同步提升機是高壓變頻典型的高端應用，彰顯公司強大的技術研發(fā)實力，產品毛利高達60%似上?！　〗诠竟嫱教嵘龣C通過中國煤機協(xié)會鑒定將會成為產品推廣的另一個里程碑，公司延遲訂單的確認和新接訂單重啟，未來將帶來收入毛利雙提升?！　≈械蛪鹤冾l市場開拓駛入新的藍海。公司募投項目中低壓變頻和防爆變頻器在武漢具有地利優(yōu)勢，而公司先期積累的客戶資源將給公司帶來人和優(yōu)勢。我們認為公司中低壓變頻"交叉客戶、營銷渠道、專機和高端市場"三步走的戰(zhàn)略體現(xiàn)管理層清晰的思路，未來有望進入行業(yè)內資前三，預計2011年下半年可實現(xiàn)3000萬銷售收入，2012/13年將大幅貢獻業(yè)績。　　風險因素：同步提升機在手訂單確認和新接訂單速度存在不確定性。　　盈利預測、估值及投資評級：預計公司2011/12/13年EPS分別為0.56/0.87/1.23元，對應2011/12/13年PE 28/18/13倍，當前價16，20元。我們看好公司高壓變頻業(yè)務通過擴大市場份額和產品線延伸，超越行業(yè)增速;　　同時通過中低壓市場和高性能產品的橫向擴張在未來3-5年保持30-50%的高增長，參考同類公司估值水平，認為給予2012年30倍PE較為合理，長期目標價26.10元，維持"買入"評級?！　≈枪怆姎猓簶I(yè)績增速走過低谷 給予“審慎推薦”評級　　智光電氣 002169電力設備行業(yè)　　研究機構：第一創(chuàng)業(yè)證券　　盈利預測及投資建議　　我們預計2011年、2012年、2013年每股收益分別為0.15元、0.19元和0.26元。目前的股價對應的2011年、2012年及2013年的PE分別為43.9倍、34.6倍以及25.3倍。相對于行業(yè)其它公司的股價，其價值處于合理區(qū)間，給予"審慎推薦"評級?！　√┖揽萍?600590電力設備行業(yè)　　研究機構：第一創(chuàng)業(yè)證券　　事件：　　最近，我們調研了泰豪科技，與公司管理層就經營狀況以及行業(yè)發(fā)展等相關問題進行了交流，將調研主要內容整理如下：　　調研要點：　　1、存量業(yè)務2011年貢獻EPS為0.20元左右　　公司存量業(yè)務包括智能建筑、電機及電源和裝備信息三大塊。其中，智能建筑是收入和毛利的最大組成部分，比例均接近60%?！　?010年，以存量業(yè)務為核心的公司利潤為5422萬，按照增發(fā)后的總股本50033萬股折算，EPS為0.11元。如果扣除對南昌ABB的擔保支出，對應的EPS為0.14元?！　拇媪繕I(yè)務的總體發(fā)展態(tài)勢看，2011年仍呈現(xiàn)穩(wěn)健特征?？紤]到盈利水平的高彈性特征，預計2011年存在一定的增長空間，EPS為0.20元附近?！　?、我們看好公司主動求變的發(fā)展思路　　2011年，公司加大資產整合力度是重要特征，先后出售了盈利能力下降的人工環(huán)境和一直處于虧損的南昌ABB。大的思路看，公司在不斷強化電的理念?！　〔粩嗍湛s具備規(guī)模但盈利能力不強的資產將成為未來整合的重要方向，我們認為，隨著整合節(jié)奏加快，公司的綜合盈利能力具有提升空間。雖然很難準確量化，但趨勢確定?！　?、看好兩項新業(yè)務　　泰豪軟件2012年貢獻EPS0.10元左右。本次即將收購的泰豪軟件業(yè)務的綜合盈利能力要顯著高于公司的存量業(yè)務，2010年實現(xiàn)凈利潤為3309萬元，預計2011年有望達到4000萬元左右，內部盈利預測可能更多出于謹慎策略而偏低。按照正常增長，2012年達到5000萬元是大概率事件，對應的EPS為0.10元附近?！　∩蜿栯姍C2012年將成為利潤增長點。2011年1月，公司選擇性地收購了沈陽電機，主要包括技術人員和部分設備。我們很看好該項資產的收購，核心理由在于沈陽電機的行業(yè)地位以及機制轉換下的盈利改善?！　墓窘庸芎蟮臄?shù)據(jù)看，已經初見成效。沈陽電機1-8月(生產期間為5-8月)的銷售收入為6331萬，凈利潤為-22.6萬元，基本實現(xiàn)了盈虧平衡，預計2012年將成為新的利潤增長點。按照行業(yè)規(guī)模，公司2012年實現(xiàn)4億左右收入和5000萬左右凈利的機會很大。同樣，對應的EPS為0.10元附近?！　?、盈利預測及投資建議　　按照公司增發(fā)后的總股本50033萬股計算，預計2011年、2012年和2013年每股收益分別為0.22元、0.48和0.67元。對于公司的總體判斷，我們認為最重要特征是轉折性變化，維持"強烈推薦"投資評級?！　?、風險因素　　(1)增發(fā)需要相關部門審批，進度存在一定的不確定性;(2)公司屬于轉折性公司，整合效果也存在一定的不確定。　　盾安環(huán)境 002011 機械行業(yè)　　研究機構：浙商證券　　連續(xù)簽訂重大合同訂單　　9月27日，太原炬能與武安熱電、山西華億源簽訂合同，回收武安熱電冷凝余熱，改造后使武安熱電增加600萬平米供熱能力，項目建設期為6個月，總投資額為2億元。此次回收華能眾泰電廠冷凝余熱改造完成后將使華能眾泰具備1000萬平米左右的供熱能力：2012年達到300萬平米，2014年達到500萬平米，2016年達到800萬平米以上。因此，僅就目前在握合同訂單，公司明年利用發(fā)電余熱將至少完成900萬平米供熱面積。公司正加大和全國五大發(fā)電企業(yè)合作，積累余熱回收技術和項目實施經驗，未來將可能繼續(xù)獲得新的余熱利用訂單?！　『虰OT 項目存在區(qū)別　　公司目前合同能源管理項目主要向兩方面發(fā)展：1、和當?shù)卣块T合作，提取城市污水中熱能，利用污水源熱泵為當?shù)靥峁┕?jié)能服務;2、提取發(fā)電企業(yè)、堿廠等高耗能企業(yè)生產過程中的余熱。雖然同為合同能源管理，但是BOT 模式和EPC 模式存在的最大區(qū)別在于后者將根據(jù)項目實施過程中的不同階段，按照不同比例分享節(jié)能改造所帶來的效益凈利潤。另一方面EPC 模式更多的是由發(fā)電企業(yè)(如華能眾泰)向當?shù)卣杖」豳M?！　∥捶潘煽照{閥門產品持續(xù)改進　　公司近期收購一家美國微電子控制技術研發(fā)及應用企業(yè)，當前該公司已開發(fā)的產品包括制冷空調、汽車領域的閥門和控制器，通過此次收購，公司將完成第三代閥門產品的技術和市場布局，另外公司生產的電子膨脹閥今年實現(xiàn)量產，預計產量將能達到100萬只左右，公司在持續(xù)推進污水源熱泵、多晶硅等新能源項目的同時，并未放松對原有閥門業(yè)務的持續(xù)推進。按照公司規(guī)劃，到2015年公司制冷產品、項目管理以及新能源業(yè)務將分別占公司總收入的三分之一左右?！　∮A測和估值　　我們預計公司2011年、2012年每股收益分別為0.42元、0.53元，以10月25日的收盤價11.62元計算，對應的動態(tài)市盈率分別為28倍和22倍，維持公司"買入"投資評級。