時間：2012年4月18日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 關(guān)鍵詞：正泰電器 低壓電器 成本控制

　　1.低壓電器產(chǎn)業(yè)低端市場正由分散競爭向適度集中發(fā)展，公司是行業(yè)龍頭，市占率將進一步提高。低壓電器低端市場的主要競爭因素是成本控制能力和產(chǎn)品價格，公司與國內(nèi)同類企業(yè)相比品牌優(yōu)勢顯著，議價能力更強，成本控制能力突出，業(yè)績增速多年高出行業(yè)平均水平10%以上，公司市占率的提升使得公司在行業(yè)內(nèi)保持相對高速的增長?！　?.公司毛利率持續(xù)回升，預(yù)計今年上半年毛利率將維持在高位。公司2011年四季度毛利率已回升至28.71%，較前三季度上漲6個百分點。預(yù)計2012年全年金屬銅和銀的大幅上漲動力不足，仍將維持低位，公司將持續(xù)受益于原材料價格下降帶來的利好，預(yù)計全年毛利將在27%左右?！　?.諾雅克品牌漸漸走出低谷，未來盈利能力向好。諾雅克品牌承載著公司低壓電器全面解決方案提供商的戰(zhàn)略，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入9332萬元，較上年度增長13倍。雖然品牌導入周期需要較長的時間，但公司經(jīng)營最艱難的日子已經(jīng)過去，未來諾雅克將經(jīng)歷虧損日趨減少，直至扭虧為盈的過程，持續(xù)向好的盈利能力將不斷增厚公司收益?！　?.公司貨幣資金充足，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈延伸是趨勢，未來更具想象空間。公司2011年底貨幣資金為43.55億元，可隨時用于支付的銀行存款為43.53億元。公司未來通過并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸、提升解決方案設(shè)計水平是最直接有效的途徑，并為公司的長足發(fā)展帶來更大想象空間。　　5.業(yè)績預(yù)測：預(yù)計公司2012年、2013年、2014年的EPS為1.13元、1.35元、1.72元，對應(yīng)當前股價的PE為14倍、12倍、9倍，維持推薦評級。