【ZiDongHua 之滋?hào)|化金服收錄關(guān)鍵詞： 紫金港資本 股權(quán)投資 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè) 智能制造 生物醫(yī)療】
　　
　　紫金港資本：學(xué)院派投資的十年之路
　　
　　導(dǎo)讀
　　
　　THECAPITAL
 
　　
　　紫金港資本大家庭合影
　　
　　新的十年，紫金港資本已經(jīng)站在起點(diǎn)上。
　　
　　本文14977字，約21.4分鐘
　　
　　作者 | 安多  編輯 | 吾人
　　
　　來(lái)源 | 融中財(cái)經(jīng)
　　
　?。↖D：thecapital）
　　
　　10年前的2014年，注定是不平凡的一年，在這個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面深化改革的“元年”，每一個(gè)事件都是宏大敘事，而皆為序章。這一年，資本市場(chǎng)改革得以推進(jìn)，IPO兩度重啟，中國(guó)股市市值超越日本成為全球第二大市場(chǎng)，為2015年創(chuàng)出5178點(diǎn)的大牛市行情埋下關(guān)鍵伏筆；這一年，阿里巴巴制造了美國(guó)融資額最大的IPO消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)格局已定；這一年，國(guó)企混合所有制改革這個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的重頭戲，拉開了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的序幕——2014，如繁花綻放。也就在這一年，中國(guó)企業(yè)掀起IPO熱潮。創(chuàng)投募資重新火爆，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在逐漸融合傳統(tǒng)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)層出不窮，而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也遇到技術(shù)革新帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。   
　　
　　這一年，紫金港資本成立。
　　
　　如今，十年之期已至，從規(guī)模上看，紫金港資本已累計(jì)管理50億資金，最近三年更是進(jìn)入爆發(fā)期，每年以10億新增規(guī)模遞增；從退出上看，8個(gè)IPO項(xiàng)目，艾特網(wǎng)能、杰普特、欣銳科技、波長(zhǎng)光電、微泰醫(yī)療、和鉑醫(yī)藥、連連數(shù)字等項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)一躍；從投資上看，過(guò)去，超過(guò)四成項(xiàng)目投向浙大，圍繞著半導(dǎo)體/智能制造、生物醫(yī)療及新能源/新材料三個(gè)方向，締造了鄰匯網(wǎng)絡(luò)、馨海生物、星辰大海、啟爾機(jī)電、善康醫(yī)藥，森美協(xié)爾等一批優(yōu)秀項(xiàng)目；而在管理方面，通過(guò)自身產(chǎn)業(yè)鏈的深耕，以及浙大、新加坡國(guó)立大學(xué)，帝國(guó)理工等高校院所生態(tài)的打造，紫金港資本得以挖掘水面下的項(xiàng)目，并給項(xiàng)目提供更強(qiáng)的生態(tài)賦能。
　　
　　在股權(quán)市場(chǎng)上，紫金港資本是一個(gè)特殊的存在，從方向感看，以浙大系教授、校友為主要投資方向之一；從定位看，以學(xué)院派嚴(yán)謹(jǐn)專注投資機(jī)構(gòu)為自身特點(diǎn)；以邏輯看，以硬科技賽道為航線。這讓這家機(jī)構(gòu)從出發(fā)開始，就帶有極濃的學(xué)術(shù)氛圍。
　　
　　有LP評(píng)價(jià)陳軍“似乎不知疲倦”，這一點(diǎn)反映在內(nèi)部，李芳麗笑著說(shuō)，陳軍總非常欣賞馬斯克，言下之意，他是一個(gè)為夢(mèng)想瘋狂的人。
　　
　　不斷在投資一線奔走，陳軍堅(jiān)定說(shuō)出了上一個(gè)十年和下一個(gè)十年的關(guān)鍵。
　　
　　“永遠(yuǎn)在一線。”
　　
　　合伙人吳雄偉回顧過(guò)去十年，坦率地說(shuō)“我們也有過(guò)迷茫和焦慮，但始終不變的是對(duì)長(zhǎng)期主義的堅(jiān)持。”
　　
　　這種心態(tài)堅(jiān)持了一天兩天，不承想，一轉(zhuǎn)眼，已經(jīng)堅(jiān)持十年。心堅(jiān)石也穿。
　　
　　時(shí)代不斷壓縮，更快速的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和世界格局變遷，正在給中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)帶去新的挑戰(zhàn)。“歐洲人400年才能經(jīng)歷的巨大差距，中國(guó)人40年就經(jīng)歷了。”在近二十年時(shí)間，伴隨經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，陳軍和紫金港資本也在求真、求變、求穩(wěn)。   
　　
　　如今，下一個(gè)階段，遠(yuǎn)航的紫金港資本如何辨明方向，持續(xù)行進(jìn)？
　　
　　知之愈明，則行之愈篤；行之愈篤，則知之益明。就像他們說(shuō)的“種下好因，別去想未來(lái)，未來(lái)自然就到了。”
 
　　
　　紫金港資本創(chuàng)始合伙人&董事長(zhǎng)陳軍博士
　　
　　01
　　
　　超級(jí)十年
　　
　　關(guān)于紫金港資本的夢(mèng)想、野心以及創(chuàng)新
　　
　　杭州城西部塘北部，毗鄰古老的西溪風(fēng)景區(qū)，盛夏悄然而來(lái)，雀鷹、紅隼、褐翅鴉鵑撲扇著翅膀在池塘徘徊，再向南游蕩，是已經(jīng)有著百年建校史的浙大紫金港校區(qū)。
　　
　　從紫金港校區(qū)所在的浙江省一路向南，中國(guó)改革開放最前沿的深圳，孕育著中國(guó)股權(quán)行業(yè)最初的開端。從成思危遞交“一號(hào)提案”后，一大批金融從業(yè)者紛紛南下，到深圳尋求發(fā)展的機(jī)會(huì)。
　　
　　浙大畢業(yè)后，陳軍去往深圳，在上市公司寶安集團(tuán)從事金融投資工作，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上積累了大量實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，也賺的自己的第一桶金。其后陳軍去往麻省理工繼續(xù)求學(xué)，當(dāng)時(shí)麻省理工開創(chuàng)性地創(chuàng)辦了“50K項(xiàng)目”，通過(guò)學(xué)院出資的方式，資助那些有創(chuàng)業(yè)意愿的學(xué)生。這一經(jīng)歷，為此后紫金港資本的誕生埋下伏筆。此前，與他同期出發(fā)深圳的幾位老同事也同樣開始了尋找新的方向并更早創(chuàng)立了目前國(guó)內(nèi)數(shù)家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。
　　
　　一個(gè)普通的午后，陳軍和幾位浙大校友討論，能否成立一家機(jī)構(gòu)，幫助浙大學(xué)子創(chuàng)業(yè)，通過(guò)科技成果轉(zhuǎn)化的方式，進(jìn)行股權(quán)投資。當(dāng)年麻省理工的經(jīng)歷給了陳軍啟發(fā)，他的想法很簡(jiǎn)單，“幫助浙大學(xué)子創(chuàng)業(yè)，幫助科技成果走出實(shí)驗(yàn)室。”當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)上，尚未有一家機(jī)構(gòu)是通過(guò)這一定位和模式創(chuàng)辦的，這個(gè)創(chuàng)新想法一經(jīng)提出，馬上得到了幾位校友的支持。
　　
　　當(dāng)時(shí)一起出發(fā)的合伙人吳雄偉贊同了這個(gè)想法，“我們就是架一座橋，聯(lián)通浙大和資本，做校友和學(xué)校之間的資本紐帶。”
　　
　　沒有太多猶豫，更沒有歃血為盟的激憤故事，以浙大校區(qū)為名，紫金港資本正式啟航。
　　
　　陳軍回憶當(dāng)時(shí)，笑著說(shuō)，“沒有設(shè)立任何規(guī)模目標(biāo)，就是單純地想要做成一件事。”夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，當(dāng)時(shí)以助力科技成果走出實(shí)驗(yàn)室為目標(biāo)的紫金港資本，在此后十年時(shí)間，陸續(xù)孵化了后來(lái)爆火的鈣鈦礦、合成生物等諸多賽道的頭部項(xiàng)目，并在風(fēng)口來(lái)臨之前，介入到這些項(xiàng)目的早期投資中。而這些后話，可能是當(dāng)時(shí)的陳軍也未曾預(yù)料到的。   
　　
　　“我們種下了種子，然后澆灌水分、養(yǎng)分，但結(jié)果需要時(shí)間作陪。”
　　
　　回到紫金港資本啟動(dòng)的1.0階段，陳軍為首的團(tuán)隊(duì)開始搭建團(tuán)隊(duì)，按照他的話說(shuō)，“靠直覺投資，沒有太多體系和規(guī)劃。”
　　
　　按照設(shè)定的目標(biāo)，紫金港資本在這一時(shí)期接觸并投資了一批來(lái)自浙大、清華，南科大等院校走出的學(xué)子。“客觀上說(shuō)，我記得2015、2016年的時(shí)候，市場(chǎng)上雖然有關(guān)于科技成果轉(zhuǎn)化的討論，但是并沒有像現(xiàn)在這樣成為一種潮流。我們根據(jù)自己的方法，投資了一批從院校走出來(lái)的技術(shù)項(xiàng)目，他們的共同特點(diǎn)是就差臨門一腳，且這些如今看來(lái)非常熱門賽道和項(xiàng)目，在當(dāng)時(shí)無(wú)人問(wèn)津、門可羅雀。”
　　
　　一邊忙不迭地投資，另一邊陳軍忙于找資源找合作。紫金港資本成立不久后，陳軍團(tuán)隊(duì)就開始同浙大校方溝通，希望能建立一個(gè)投資賦能的生態(tài)，這種討論從小范圍溝通到大范圍的探討再到付諸行動(dòng)，用了近兩年時(shí)間。
　　
　　至今為止，陳軍仍然能準(zhǔn)確地說(shuō)出了一個(gè)日期——2016年12月18日。
　　
　　這一天，浙大校友紫金港未來(lái)創(chuàng)新母基金校友見面會(huì)在紫金港校區(qū)舉行。近幾年，上海交大、清華大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)紛紛成立了校友基金，但追根溯源，國(guó)內(nèi)第一家大學(xué)基金會(huì)的設(shè)立正是浙大母基金。
　　
　　“浙大校友紫金港未來(lái)創(chuàng)新母基金”由學(xué)校教育基金會(huì)、浙大控股和深圳、杭州兩地投資界的校友三方發(fā)起，以達(dá)到120億元的規(guī)模為目標(biāo)，陳軍擔(dān)任第一任總裁。
　　
　　時(shí)任浙大副校長(zhǎng)張宏建提出了校友母基金的意義：一，為校友向?qū)W校捐贈(zèng)提供了一個(gè)更好的途徑；二，為廣大校友加強(qiáng)溝通合作提供平臺(tái)；三，為校友和學(xué)校更好地互動(dòng)提供支持。受基金支持的創(chuàng)業(yè)學(xué)生將來(lái)也會(huì)成為校友，這聯(lián)系起了現(xiàn)在的校友和將來(lái)的校友。因此，校友母基金的發(fā)展將同時(shí)利國(guó)、利校、利友、利生和利企。   
　　
　　當(dāng)初的發(fā)布會(huì)上，陳軍直言，希望通過(guò)母基金的模式，探索校友反哺母校的長(zhǎng)效機(jī)制，并將這種支持系統(tǒng)化，高效化。而母基金的收益，一部分將以捐贈(zèng)的形式用于支持浙江大學(xué)教育科研建設(shè)。按照市場(chǎng)平均收益，將來(lái)每年母基金可以為母校提供數(shù)額不菲的捐贈(zèng)。
　　
　　在這一過(guò)程中，紫金港資本與浙大進(jìn)行了更緊密的合作，并圍繞硬科技創(chuàng)新，進(jìn)行“母基金+直投”的探索，2017—2022年五年時(shí)間，在杭州就舉辦了100余場(chǎng)活動(dòng)，相當(dāng)于每個(gè)月至少開展2～3場(chǎng)活動(dòng)開展。
　　
　　如今，該母基金所設(shè)立子基金累計(jì)投資80多個(gè)浙大系創(chuàng)新技術(shù)項(xiàng)目，聯(lián)合社會(huì)資本共同促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化，其中紫金港資本基金投資了30余家。包括馨海生物、啟爾機(jī)電、貝特利、乾晶半導(dǎo)體、柔靈科技、億昇達(dá)新能源、連連數(shù)字、鄰匯科技、賽思電子、森美協(xié)爾，星傳新材料，邦盛科技等，覆蓋新能源、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新材料等多個(gè)高新技術(shù)領(lǐng)域。8年前的目標(biāo)，如今已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，不僅開創(chuàng)性地打造了國(guó)內(nèi)首個(gè)校友基金，更真正幫助了一批校友創(chuàng)業(yè)。
　　
　　也正是這一階段，紫金港資本和浙大十幾個(gè)院系打下了緊密的合作，幫助化工、材料，計(jì)算機(jī)、能源等院系進(jìn)行科技成果的產(chǎn)業(yè)化。“活動(dòng)搞多了，很多教授也‘心癢癢’。”陳軍回憶。越來(lái)越多的教授、博士、專家開始走出實(shí)驗(yàn)室，并在市場(chǎng)上大展拳腳。
　　
　　顧邦半導(dǎo)體就是一個(gè)校友投資的典型案例。
　　
　　顧邦半導(dǎo)體的創(chuàng)始人徐小珺畢業(yè)于浙大，2016年前后，ZTE、華為等多家國(guó)內(nèi)頭部公司遭到了美國(guó)商務(wù)部的打壓和禁運(yùn)，在半導(dǎo)體行業(yè)深耕多年的徐小珺意識(shí)到，半導(dǎo)體行業(yè)國(guó)產(chǎn)化浪潮即將到來(lái)。在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，徐小珺組建了一支來(lái)自世界一流半導(dǎo)體公司的團(tuán)隊(duì)，開始以電源管理芯片和功率器件為方向進(jìn)行自研。
　　
　　也就是在同一時(shí)間，紫金港資本開始在半導(dǎo)體領(lǐng)域內(nèi)尋找有價(jià)值的項(xiàng)目。由于都是浙大校友，陳軍很快和徐小珺聯(lián)絡(luò)上，并決定在天使階段對(duì)顧邦進(jìn)行投資。   
　　
　　而事實(shí)上，當(dāng)時(shí)的顧邦半導(dǎo)體剛剛啟動(dòng)，并沒有量化的產(chǎn)品，且自研產(chǎn)品的周期較長(zhǎng)，但紫金港資本仍然堅(jiān)定在天使階段下注。“陳軍和我們是浙大校友，他對(duì)新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品有非凡的洞察力，更值得一提的是，他‘做時(shí)間的朋友’這一理念，打動(dòng)了我們。”徐小珺回憶。
　　
　　從這輪投資開始，顧邦半導(dǎo)體開始埋頭研發(fā)，去年，顧邦半導(dǎo)體獲得了ZTE（中興通訊）的正式供應(yīng)商資格，2024年開始為ZTE核心主干網(wǎng)產(chǎn)品供貨。而至今為止，這一項(xiàng)目紫金港資本已經(jīng)堅(jiān)持了5年，伴隨顧邦半導(dǎo)體逐漸產(chǎn)業(yè)化，這一項(xiàng)目也將會(huì)為紫金港資本帶去豐厚的回報(bào)。
　　
　　正是通過(guò)這樣一個(gè)個(gè)校友支持的案例，紫金港資本得以挖掘水面下隱藏的項(xiàng)目，并在項(xiàng)目早期階段進(jìn)行投資。同時(shí)，對(duì)于校友企業(yè)而言，也在發(fā)展最艱難的早期發(fā)展中得到資金、資源等多方面的支持。
　　
　　在紫金港資本投資的案例中，這樣的項(xiàng)目比比皆是。
　　
　　02
　　
　　自成一派·“做學(xué)院派投資”
　　
　　事實(shí)上，縱觀紫金港資本的整個(gè)投資池子，有三分之一的項(xiàng)目均來(lái)自浙大系。
　　
　　紫金港資本和浙大未來(lái)創(chuàng)投、浙大創(chuàng)新院、浙大控股攜手，共同挖掘?qū)W校內(nèi)的項(xiàng)目和校友的資源，不僅發(fā)揮浙江大學(xué)全球60萬(wàn)校友的資源優(yōu)勢(shì)，更通過(guò)這個(gè)泛浙大的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈來(lái)打造浙江大學(xué)的校友發(fā)展共同體。
　　
　　如今，紫金港資本與浙江大學(xué)的計(jì)算機(jī)學(xué)院、材料學(xué)院和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院等都已經(jīng)建立起系統(tǒng)的合作關(guān)系，在投資中，學(xué)院會(huì)向紫金港資本推薦一些項(xiàng)目。另外，通過(guò)參與或和學(xué)校聯(lián)合舉辦的創(chuàng)賽，讓紫金港資本能挖掘到一些別人看不到、找不到甚至拿不下的教授項(xiàng)目。
　　
　　此外，浙大在一些學(xué)科領(lǐng)域有極強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，這也讓從中走出的學(xué)子具備了較強(qiáng)的研發(fā)能力。以半導(dǎo)體領(lǐng)域?yàn)槔憬髮W(xué)在電氣工程，自動(dòng)化和半導(dǎo)體都有比較強(qiáng)的科研基礎(chǔ)，因此早年誕生了一批優(yōu)秀的校友企業(yè)家，半導(dǎo)體設(shè)備上市公司像晶盛機(jī)電，長(zhǎng)川科技，芯片設(shè)計(jì)上市公司也有矽力杰，杰華特，瑞芯微，晶豐明源等。   
　　
　　在半導(dǎo)體領(lǐng)域，紫金港資本投資的幾家校友創(chuàng)立的設(shè)備公司均有了良好的發(fā)展。紫金港資本合伙人甄理介紹，比如，乾晶半導(dǎo)體的核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自浙大材料學(xué)院，依托浙大蕭山國(guó)際科創(chuàng)中心，完成了 4 英寸半絕緣和 6 英寸導(dǎo)電型 SiC 晶體生長(zhǎng)技術(shù)和拋光片加工技術(shù)開發(fā)，形成了一系列的科研成果，短時(shí)間內(nèi)在國(guó)內(nèi)碳化硅材料領(lǐng)域異軍突起，碳化硅長(zhǎng)晶技術(shù)在國(guó)內(nèi)屬于領(lǐng)先水平。
　　
　　這樣的案例在紫金港資本的投資盤子中不在少數(shù)。再如校友企業(yè)波長(zhǎng)光電，去年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌交易，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”，在激光光學(xué)與紅外光學(xué)行業(yè)內(nèi)取得技術(shù)領(lǐng)先地位。公司受全國(guó)光輻射安全和激光設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)邀請(qǐng)，牽頭起草《激光加工鏡頭》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　　“國(guó)家專精特新小巨人森美協(xié)爾，是我們竺可楨學(xué)院的同學(xué)創(chuàng)辦的。他做的是國(guó)內(nèi)精密度最高的探針臺(tái)，從實(shí)驗(yàn)室走向大廠量產(chǎn)，去年融了兩輪，最近他們的全自動(dòng)晶圓探針臺(tái)還獲得了SEMICON China的SEMI產(chǎn)品創(chuàng)新獎(jiǎng)。”甄理介紹。
　　
　　“從邏輯上看，我們有相似的價(jià)值觀，有一種基因上的親密感。”陳軍直言，“另外，高校所孕育了大批有價(jià)值的科技成果就分布在高校各大學(xué)院。通過(guò)投資浙大校友，幫助科技成果轉(zhuǎn)化，也真正踐行了我們的初心，幫助校友創(chuàng)業(yè)。”
　　
　　陳軍進(jìn)一步表示，“浙大校友創(chuàng)業(yè)的特點(diǎn)是務(wù)實(shí)，并能做到知行合一，很多校友的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是有核心競(jìng)爭(zhēng)力的，有非常專業(yè)的和重要的科研成果在其中起支撐作用，求是創(chuàng)新的精神存在于浙大校友的血脈之中。”    
　　
　　如今，紫金港資本依托于浙大校友為核心的高校系創(chuàng)新生態(tài)圈的孵化和投資、對(duì)產(chǎn)學(xué)研一體化和對(duì)科研創(chuàng)新的努力，不僅符合國(guó)家對(duì)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要戰(zhàn)略部署，更能進(jìn)一步推動(dòng)科技成果在生產(chǎn)力方面的更大發(fā)展。
　　
　　而在具體的投資中，紫金港資本也有自己的甄選標(biāo)準(zhǔn)。“我們可能會(huì)拍著腦袋看項(xiàng)目，驚訝于技術(shù)的領(lǐng)先和獨(dú)特性，但我們不會(huì)拍著腦袋投項(xiàng)目。”陳軍笑著說(shuō)，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上的教授創(chuàng)業(yè)已然成為一種風(fēng)潮，但并非每一位教授都適合創(chuàng)業(yè)，“我們過(guò)去投資了幾位院士，總結(jié)了他們幾個(gè)共同的特點(diǎn)，第一，學(xué)富五車充滿激情；第二，感召力強(qiáng)，有領(lǐng)袖氣質(zhì)；第三，永不服輸。”
　　
　　“但另一方面，越是專家、學(xué)者，他們就越是存在技術(shù)執(zhí)著，但這個(gè)技術(shù)不一定適合市場(chǎng)，他們自身也不一定具備市場(chǎng)銷售等綜合能力，所以一定要在團(tuán)隊(duì)方面進(jìn)行多元化配置。”陳軍表示，“作為天使投資人，我們也會(huì)從他們創(chuàng)業(yè)開始就支持他、陪伴她，他們需要什么資源、需要什么人才，我們就為他們?nèi)ふ摇?rdquo;
　　
　　海寧市人才科創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理蘇沖評(píng)論紫金港資本，“他們對(duì)于企業(yè)的全生命周期賦能讓人印象深刻。”
　　
　　“我們投資的企業(yè)家和我們的價(jià)值觀總是相似的，用一個(gè)字形容，就是卷。”李芳麗笑著說(shuō)，“對(duì)于我們而言，投完僅僅是第一步，更重要的是賦能，幫助他繼續(xù)卷。”    
 
　　
　　紫金港資本管理合伙人李芳麗女士
　　
　　為了更好地挖掘項(xiàng)目，賦能項(xiàng)目，過(guò)去幾年紫金港資本通過(guò)舉辦多場(chǎng)峰會(huì)、路演會(huì)、論壇等活動(dòng)的形式促成行業(yè)的交流，如粵港澳大灣區(qū)國(guó)際科技創(chuàng)新大會(huì)、半導(dǎo)體行業(yè)CEO峰會(huì)等。陳軍、李芳麗為首的核心團(tuán)隊(duì)，還會(huì)邀請(qǐng)已投企業(yè)及行業(yè)知名企業(yè)創(chuàng)始人、技術(shù)負(fù)責(zé)人、行業(yè)專家、教授、院士、投資機(jī)構(gòu)等參會(huì)，共同探討行業(yè)發(fā)展方向，尋找融資及合作機(jī)會(huì)。
　　
　　比如，2023年8月，紫金港資本與海寧國(guó)際合作教育辦在海寧鵑湖國(guó)際科技城聯(lián)合主辦“科技向新·紫金港資本半導(dǎo)體行業(yè) CEO 峰會(huì)”?；顒?dòng)邀請(qǐng)了紫金港資本已投項(xiàng)目中三十多位半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)CEO或主要負(fù)責(zé)人以及浙大科創(chuàng)集團(tuán)等戰(zhàn)略合作方參加，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備、封測(cè)服務(wù)、新能源應(yīng)用等多個(gè)領(lǐng)域。   
　　
　　過(guò)去一年，李芳麗一個(gè)工作重點(diǎn)就是攜手海寧市人才科創(chuàng)集團(tuán)推進(jìn)了浙大海寧國(guó)際校區(qū)的生態(tài)締造，紫金港資本會(huì)根據(jù)被投企業(yè)的特質(zhì)和需要，幫助項(xiàng)目落地海寧。去年，鵑湖國(guó)際科技城“雙招雙引”集中簽約的項(xiàng)目中，就有不少來(lái)自紫金港資本的招引。
　　
　　此外，為了更進(jìn)一步助力早期乃至天使階段的創(chuàng)新成為現(xiàn)實(shí)，紫金港資本與海寧鵑湖國(guó)際科技城、浙大控股共同創(chuàng)建了鵑湖啟真創(chuàng)新港孵化器。通過(guò)孵化模式，進(jìn)一步地幫助處在早期的項(xiàng)目成長(zhǎng)壯大，也讓好項(xiàng)目落地海寧。
　　
　　去年，紫金港資本對(duì)海司生物進(jìn)行了天使輪投資，這家企業(yè)的創(chuàng)始人是納米抗體技術(shù)全球創(chuàng)始人Serge Muyldermans教授，此外聯(lián)合創(chuàng)始人溫玉榮和鄭芳等均為西安交通大學(xué)教授，與Serge Muyldermans教授有十余年師承及合作關(guān)系，曾深度參與Ablynx的多個(gè)納米抗體研發(fā)。這樣一家匯集全球頂尖研發(fā)人員的企業(yè)，如今在紫金港資本的推動(dòng)下，在海寧落地生根。
　　
　　不僅是海司生物，牙貝科技、中科睿極等數(shù)十余項(xiàng)目，均在紫金港資本的推動(dòng)下落地海寧。
　　
　　外部締造更廣闊的生態(tài)，內(nèi)部則打造一個(gè)全流程的投后賦能體系。曾經(jīng)有LP調(diào)研紫金港資本的被投項(xiàng)目時(shí)表示，“企業(yè)反饋?zhàn)疃嗟木褪亲辖鸶圪Y本深入地賦能和全程協(xié)助。可以說(shuō)，紫金港資本的投資不是簡(jiǎn)單地給錢了事。他們?cè)谄髽I(yè)內(nèi)部是有重量的，有話語(yǔ)權(quán)的。”
　　
　　“讓我們最感動(dòng)的是紫金港資本對(duì)?？崎L(zhǎng)期、方方面面的支持和幫助。”海科電子和紫金港資本因海寧結(jié)緣，回憶一路相識(shí)，其創(chuàng)始人張旭直言，“陳軍總作為老前輩，以寬和長(zhǎng)者之風(fēng)，對(duì)后輩晚生總是春風(fēng)般的支持和鼓勵(lì)。李芳麗總銳意犀利，目標(biāo)直達(dá)的性格，這種精神不斷激勵(lì)著團(tuán)隊(duì)的進(jìn)取心和戰(zhàn)斗力。陳喆總和甄理總極兼具專業(yè)性與洞察力，為我們被投企業(yè)提供了諸多資源與信息。”
　　
　　2018年，車用關(guān)鍵芯片國(guó)產(chǎn)化率幾乎為0，面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，?？齐娮娱_始嘗試以企業(yè)形式面向市場(chǎng)開展車規(guī)級(jí)智能功率芯片的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化工作，紫金港資本完成投資后，不僅為海科提供了優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈、配套裝備及潛在客戶群體，還為其對(duì)接各類金融資源。時(shí)至今日，海科電子提及紫金港資本的幫助，仍然非常感動(dòng)。   
　　
　　事實(shí)上，如今的紫金港資本在投后賦能上已經(jīng)形成了一整套體系化的流程，紫金港資本投后主管柏敏介紹，這套體系不斷完善優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了機(jī)制化的操作：
　　
　　項(xiàng)目跟蹤與監(jiān)控：對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)表現(xiàn)等方面進(jìn)行持續(xù)跟蹤與監(jiān)控，以確保投資安全。
　　
　　參與公司治理：根據(jù)投資協(xié)議的約定，參與被投資企業(yè)的重大決策，保障投資利益。
　　
　　增值服務(wù)：為被投資企業(yè)提供財(cái)務(wù)、管理、市場(chǎng)等方面的支持，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。
　　
　　通過(guò)全階段的覆蓋，紫金港資本得以真正地幫助項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)的合作。
　　
　　在完成項(xiàng)目投資后，紫金港資本有專門的管理小組介入，通過(guò)“投資負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)+投后小組”全程追蹤，幫助被投項(xiàng)目解決需求。給錢、給訂單，撮合生態(tài)。比如，趙媛媛主導(dǎo)投資的粒影生物通過(guò)紫金港資本對(duì)接的資源，拿下了2、3個(gè)合作訂單，且合作的企業(yè)都是紫金港資本的被投項(xiàng)目。
　　
　　這種全面賦能之下，紫金港資本也得到了企業(yè)的認(rèn)可。迪道微創(chuàng)始人康威對(duì)紫金港資本的評(píng)價(jià)非常高。2020年，在半導(dǎo)體和顯示領(lǐng)域工作的康威深感國(guó)家在半導(dǎo)體和顯示領(lǐng)域投入很大，但被卡脖子的材料很多，原有體系無(wú)法達(dá)到預(yù)期，于是自主創(chuàng)辦了迪道微。
　　
　　“回溯我與紫金港資本的機(jī)緣，我們最初的認(rèn)識(shí)源于一場(chǎng)行業(yè)交流會(huì)，當(dāng)時(shí)我正處于職業(yè)生涯的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，正在尋找新的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。在那次交流會(huì)上，我有幸與紫金港資本陳總進(jìn)行了深入的交流。他們的專業(yè)素養(yǎng)、對(duì)行業(yè)的深刻洞察以及前瞻性的思維給我留下了深刻的印象。在后來(lái)的接觸過(guò)程中，發(fā)生了許多讓我印象深刻的事情。”迪道微創(chuàng)始人康威回憶，“最讓我難忘的是一次合作項(xiàng)目。我們團(tuán)隊(duì)與紫金港資本緊密合作，共同攻克了一個(gè)又一個(gè)難題，最終取得了令人矚目的成果。在這個(gè)過(guò)程中，我深刻感受到了紫金港資本團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力和高效執(zhí)行力，也讓我們之間的友誼更加深厚。”    
　　
　　“在創(chuàng)業(yè)初期創(chuàng)業(yè)，他們?yōu)槲姨峁┝速Y金支持，使我有更多的資源去推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。其次，他們?yōu)槲規(guī)?lái)了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和人脈資源，幫助我更好地把握市場(chǎng)趨勢(shì)和商業(yè)機(jī)會(huì)。此外，他們還為我提供了專業(yè)的投后管理和咨詢服務(wù)，幫助我解決在運(yùn)營(yíng)和發(fā)展中遇到的問(wèn)題。”
　　
　　時(shí)光荏苒，紫金港資本陪伴項(xiàng)目成長(zhǎng)之余，自己也已經(jīng)度過(guò)了十載春秋，“我們也迎來(lái)了新的臺(tái)階和挑戰(zhàn)。”陳軍直言，“我們的使命也從幫助科學(xué)家成長(zhǎng)為企業(yè)家，發(fā)展為幫助企業(yè)成長(zhǎng)為龍頭企業(yè)。”
　　
　　03
　　
　　分水嶺·“戰(zhàn)術(shù)可以糾正，但戰(zhàn)略不能錯(cuò)”
　　
　　在紫金港資本成長(zhǎng)中，對(duì)浙大校友支持、對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化的決心從未改變，但一路走來(lái)，也并非一帆風(fēng)順。
　　
　　在2017年前后，紫金港資本內(nèi)部進(jìn)行了一次非常嚴(yán)肅的討論，議題則是“我們是追求長(zhǎng)期還是短期？”“我們?nèi)绾味ǚ较?rdquo;“我們?nèi)绾巫龀鎏厣?rdquo;等決定性的問(wèn)題。
　　
　　吳雄偉回憶，雖然在早期階段，大家已經(jīng)意識(shí)到股權(quán)投資是一種長(zhǎng)期投入，但經(jīng)過(guò)了2、3年的探索后，內(nèi)部也對(duì)自身的定位陷入了迷茫和分歧。“在早期的團(tuán)隊(duì)磨合階段，我們?cè)谡J(rèn)識(shí)和方向上確實(shí)存在一定分歧，我們內(nèi)部開玩笑，說(shuō)投資就像選美，每個(gè)人的審美都是不同的。”吳雄偉表示。
　　
　　市場(chǎng)總是追高追熱，這一環(huán)境下，紫金港資本怎么投？投什么？標(biāo)準(zhǔn)是什么？這都需要在發(fā)展中逐漸摸索出來(lái)。   
　　
　　“當(dāng)時(shí)我們也曾投過(guò)一些非常熱門，估值后來(lái)非常高企的超級(jí)獨(dú)角獸項(xiàng)目，但是十年后回頭去看，企業(yè)估值縮水了，從我們的回報(bào)看，我們是賺到了錢的。但我們的關(guān)注點(diǎn)在于，這樣的項(xiàng)目還投不投？”
　　
　　在這一年的股東會(huì)會(huì)議上，經(jīng)過(guò)了前期的討論和分析，紫金港資本得出了結(jié)論——投早期硬科技項(xiàng)目。“堅(jiān)持‘投早投小投硬科技’要成為我們的標(biāo)簽；‘堅(jiān)持長(zhǎng)期主義’要成為我們的標(biāo)簽。對(duì)我們而言，戰(zhàn)術(shù)可以糾正，但戰(zhàn)略不能錯(cuò)。”
　　
　　從偶然到必然，推進(jìn)這一進(jìn)程的是方向感。
　　
　　“我們絕對(duì)不是一家賭性強(qiáng)的機(jī)構(gòu)。”李芳麗總結(jié)，“我們真正想要的是做一家百年企業(yè)。這也導(dǎo)致了我們不在乎大小年，只要踏實(shí)做事，爆發(fā)點(diǎn)一定會(huì)出現(xiàn)。”
　　
　　有了這一標(biāo)準(zhǔn)后，紫金港資本也開始快步前進(jìn)。如果回溯十年成長(zhǎng)，2020年是紫金港資本發(fā)展的一個(gè)重要分水線，在此之前，深耕學(xué)院派投資的紫金港資本在硬科技領(lǐng)域已經(jīng)耕耘6年，但從規(guī)?？矗酝Ａ粼?0億上下。
　　
　　從這一年開始，紫金港資本以每年10億規(guī)模進(jìn)行增長(zhǎng)。規(guī)模、業(yè)績(jī)雙雙爆發(fā)。而同一時(shí)期，疊加資管新規(guī)、疫情、貿(mào)易摩擦，恰好又是機(jī)構(gòu)募資最艱難的時(shí)期。逆勢(shì)增長(zhǎng)，成為紫金港資本最近幾年的關(guān)鍵詞。
　　
　　厚積薄發(fā)，吳雄偉這樣形容紫金港資本的十年。
　　
　　紫金港資本創(chuàng)始合伙人吳雄偉博士
　　
　　歸結(jié)這一爆發(fā)的原因，有兩方面的原因。一個(gè)重要原因是，紫金港資本在此前數(shù)年完成了從0到1的積累，投資業(yè)績(jī)開始顯現(xiàn)。
　　
　　從2014年開始投資早期硬科技項(xiàng)目，紫金港資本多年的陪跑，終于逐步迎來(lái)了收獲的季節(jié)。艾特網(wǎng)能、杰普特、欣銳科技、波長(zhǎng)光電、微泰醫(yī)療、和鉑醫(yī)藥、連連數(shù)字接連上市，讓從早期就介入項(xiàng)目的紫金港資本收獲了良好的回報(bào)。有LP在深度盡調(diào)紫金港資本時(shí)才了解，“你們的業(yè)績(jī)這么好？”    
　　
　　過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間，紫金港資本都異常低調(diào)，僅從業(yè)績(jī)看，過(guò)去完成清算的基金，部分基金3年DPI回1，這在整個(gè)行業(yè)中都是屈指可數(shù)的。大部分基金也能在5、6年內(nèi)DPI達(dá)到1。
　　
　　隨著陪跑項(xiàng)目完成自身的成長(zhǎng)到成熟，陪跑的紫金港資本也終于實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)。
　　
　　“做早期投資苦哈哈的，高光時(shí)刻沒幾個(gè)，大多數(shù)時(shí)候都在埋頭干活。”李芳麗笑著說(shuō)。
　　
　　而談及另一個(gè)業(yè)績(jī)爆發(fā)的原因，在于紫金港資本堅(jiān)持的方向終于站到了舞臺(tái)中央。
　　
　　回到2014年前后，剛剛結(jié)束的PE狂潮讓一批收割準(zhǔn)上市項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)栽了跟頭。人民幣基金一夜回到解放前，美元基金成為市場(chǎng)上的主流思路。市場(chǎng)上的頭部美元基金，通過(guò)重倉(cāng)某一個(gè)賽道的打法，在這一時(shí)間收割了巨額回報(bào)。而人民幣基金則陷入兩難：一則，行業(yè)分化，機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入專業(yè)化進(jìn)程；二則，投資方向的選擇，讓機(jī)構(gòu)開始分流。
　　
　　大部分人民幣基金選擇追隨市場(chǎng)的腳步，進(jìn)入消費(fèi)等領(lǐng)域的投資，而紫金港資本則堅(jiān)定了自身投資硬科技的定位。開始了一場(chǎng)以十年為節(jié)點(diǎn)的長(zhǎng)期主義投資之路。
　　
　　2019年，科創(chuàng)板開閘放水，讓“苦熬”多年的硬科技機(jī)構(gòu)終于等來(lái)了時(shí)代的饋贈(zèng)。一批項(xiàng)目得以完成資本市場(chǎng)一躍，而其背后堅(jiān)持多年的投資機(jī)構(gòu)也踩對(duì)了時(shí)代的節(jié)奏。
　　
　　勇于走向孤獨(dú)，讓紫金港資本成為不平庸的一員。“做艱難而正確的事。”陳軍說(shuō)，“沒有想結(jié)果。”
　　
　　04
　　
　　周期和節(jié)奏·“保持謹(jǐn)慎的樂觀”
　　
　　10年50億，這個(gè)規(guī)模放在整個(gè)投資圈并不算大。但對(duì)于紫金港資本內(nèi)部而言，則是剛剛好。“我們從設(shè)立第一天開始，就從未以規(guī)模取勝。”陳軍很堅(jiān)決。
　　
　　保持節(jié)奏感，對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而言至關(guān)重要，尤其是在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中，保持募資就是保持機(jī)構(gòu)的生命線，與此同時(shí)，再通過(guò)退出實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的保證，才能完成整個(gè)募投管退的流程。   
　　
　　紫金港資本在努力保持節(jié)奏看。
　　
　　從這一兩年看，紫金港資本保持了每年2、3只基金的節(jié)奏進(jìn)行拓展。投資多一些的時(shí)候，募資就慢一些。而今年，前期投資已經(jīng)逐步走向收尾期，紫金港資本也開始進(jìn)入新一期的募資中。
　　
　　“募資的過(guò)程就是整個(gè)紫金港資本逐漸專業(yè)化、體系化的過(guò)程。”李芳麗表示。“我們的募資最開始同行業(yè)眾多機(jī)構(gòu)一樣，也是從個(gè)人投資者開啟的，從最初的散兵游勇，逐漸演變?yōu)槿孓D(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)募資。”
　　
　　到了2020年，紫金港資本的LP結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了完全進(jìn)化，LP包含地方政府、國(guó)資、產(chǎn)業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)了從散兵游勇階段到全面機(jī)構(gòu)化的募集過(guò)程。這一年，深圳新愿景天使創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立，該基金規(guī)模為3億，由深圳市天使投資引導(dǎo)基金有限公司、深圳市坪山區(qū)引導(dǎo)基金投資有限公司、浙江大學(xué)創(chuàng)新技術(shù)研究院有限公司、杭州紫金港未來(lái)創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）等出資。
　　
　　從這只基金開始，紫金港資本在募資上開啟了加速度。2021年12月，杭州新愿景毓秀設(shè)立、同一個(gè)月，海寧新愿景毓秀設(shè)立，次年，規(guī)模為10億的海寧鵑湖夢(mèng)想科技投資基金設(shè)立。
　　
　　3年時(shí)間，4支基金，紫金港資本通過(guò)小基金+大規(guī)模基金的方式，讓紫金港資本坐上了四輪驅(qū)動(dòng)，前后輪子交替加速前進(jìn)。
　　
　　“2014年這一波成立來(lái)的機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在看并不是最好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，能跑出來(lái)真的不容易。”李芳麗坦率地說(shuō)，“和我們同一批成長(zhǎng)起來(lái)的很多機(jī)構(gòu)，慢慢都躺平了。想要在這個(gè)行業(yè)內(nèi)保持樂觀，并持續(xù)努力，還不被行業(yè)所影響，并不容易。”
　　
　　拒絕躺平，通過(guò)不斷前進(jìn)，紫金港資本始終保持了自己的節(jié)奏。在募資端進(jìn)化的同時(shí)，紫金港資本的投資端同樣如此。   
　　
　　“我們每年出手30余次，最近幾年疫情疊加行業(yè)局勢(shì)，但是我們?nèi)匀槐３至诉@個(gè)節(jié)奏。”陳軍表示。
　　
　　今年，紫金港資本內(nèi)部大大小小開了不少學(xué)習(xí)研討會(huì)。體現(xiàn)在戰(zhàn)略端，陳軍和李芳麗的目標(biāo)是，平衡好每一只基金的配置。在基金中優(yōu)化結(jié)構(gòu)，能保持良好的流動(dòng)性和退出率，給LP一個(gè)滿意的DPI，同時(shí)保持在早期投資硬科技項(xiàng)目的初心。
　　
　　而在戰(zhàn)術(shù)方面，陳軍下發(fā)指令，從去年下半年開始，要求合伙人對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行排查，提高標(biāo)準(zhǔn)，并設(shè)定了3個(gè)20的規(guī)定：
　　
　　第一個(gè)，主營(yíng)收入擴(kuò)大20%；
　　
　　第二個(gè)，管理成本下降20%；
　　
　　第三個(gè)，將研發(fā)支出周期延長(zhǎng)20%。
　　
　　李芳麗細(xì)化這一計(jì)劃，對(duì)內(nèi)部要求是投資上更加謹(jǐn)慎，提升上深化機(jī)制。她強(qiáng)調(diào)，要著重于投資那些能扛過(guò)周期的賽道和企業(yè)。“我們要保持謹(jǐn)慎的樂觀。”李芳麗直言。“行業(yè)的周期變得越來(lái)越長(zhǎng)了。”
　　
　　作為被投企業(yè)，康威將紫金港資本以概括為穩(wěn)健而靈活，既注重長(zhǎng)期價(jià)值，又能在市場(chǎng)變化中靈活應(yīng)對(duì)。“這種風(fēng)格的形成，與其核心團(tuán)隊(duì)的深厚背景和豐富的經(jīng)驗(yàn)密不可分。他們不僅在市場(chǎng)投資方面有著深厚的積淀，還擁有對(duì)科技和創(chuàng)新趨勢(shì)的敏銳洞察力。”康威直言，“在投資活動(dòng)中，紫金港資本重視項(xiàng)目的創(chuàng)新性和市場(chǎng)前景，傾向于投資那些具有顛覆性技術(shù)和廣闊商業(yè)空間的企業(yè)。另外，他們也關(guān)注企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和治理結(jié)構(gòu)，傾向于投資那些具備高效、專業(yè)和誠(chéng)信管理團(tuán)隊(duì)的企業(yè)。”
　　
　　康威的洞察非常細(xì)致，事實(shí)上，無(wú)論是陳軍還是李芳麗，也多次提到了穩(wěn)定靈活及長(zhǎng)期價(jià)值。他們兩人的要求是，投資那些擁有穿越周期能力的企業(yè)。   
　　
　　“過(guò)去，我們會(huì)投資某一個(gè)方向上技術(shù)強(qiáng)大+賽道優(yōu)秀的項(xiàng)目，但現(xiàn)在，我們要求項(xiàng)目落地能力，尤其是具備變現(xiàn)能力和商業(yè)化能力的項(xiàng)目。”趙媛媛表示。
　　
　　此前趙媛媛主導(dǎo)投資的虹信生物就是如此。
　　
　　成立于2021 年的虹信生物是一家聚焦于核酸藥物遞送和治療性mRNA創(chuàng)新藥物的研發(fā)企業(yè)。從技術(shù)角度上看，虹信生物不僅在LNP上完成了迭代，還成功開發(fā)了新一代細(xì)胞靶向遞送技術(shù)。核酸藥物的開發(fā)，無(wú)論是mRNA還是小核酸，目前都受限于肝內(nèi)遞送。針對(duì)該痛點(diǎn)，虹信生物研發(fā)團(tuán)隊(duì)歷時(shí)數(shù)年，成功開發(fā)了工程化細(xì)胞靶向遞送平臺(tái)（Engineered Cell Targeted LNPs, EnC-LNPs），該平臺(tái)能實(shí)現(xiàn)工程化（Engineered）和精準(zhǔn)的細(xì)胞靶向遞送（Cell-Targeted），并具有與傳統(tǒng)LNP相當(dāng)?shù)睦砘再|(zhì)和穩(wěn)定性。
　　
　　其創(chuàng)始人查高峰博士更是行業(yè)內(nèi)的資深專家，讓這家出發(fā)不久的企業(yè)，擁有仰望前路的能力和跨越周期的資本。
　　
　　“故事看得少了，而是要求現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)有產(chǎn)品、有客戶，起碼有了初步的產(chǎn)品驗(yàn)證，我們才會(huì)下手。”趙媛媛表示。
　　
　　對(duì)周期能力上，余楊也深有同感，其主導(dǎo)投資的興容科技也同樣如此。
　　
　　興容科技創(chuàng)始人徐海波博士畢業(yè)于韓國(guó)高麗大學(xué)，曾在韓國(guó)某電子產(chǎn)業(yè)巨頭參與過(guò)研發(fā)工作，興容科技主要成果來(lái)自其主導(dǎo)的與韓國(guó)某電子產(chǎn)業(yè)巨頭合作研發(fā)納米級(jí)BT粉項(xiàng)目和自身科研經(jīng)歷。公司目前主要生產(chǎn)和銷售200nm及以下尺寸的MLCC（片式多層陶瓷電容器）陶瓷成品粉，后期規(guī)劃小于100nm的高端基礎(chǔ)粉體和根據(jù)客戶需求定制成品粉。
　　
　　創(chuàng)始人在韓國(guó)期間與韓國(guó)某電子產(chǎn)業(yè)巨頭合作研發(fā)60-80nm鈦酸鋇，后在韓國(guó)某電子產(chǎn)業(yè)巨頭成功量產(chǎn)，回國(guó)后曾在國(guó)內(nèi)某傳感器公司搭建中高端MLCC器件研發(fā)及生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，擁有豐富的設(shè)備工藝、選型、調(diào)試、管理經(jīng)驗(yàn)。
　　
　　余楊看來(lái)，MLCC下游應(yīng)用市場(chǎng)前景廣闊，特別是高容、小尺寸、高可靠性的高端MLCC用量預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)提升，而200nm以下的粉體材料將會(huì)占據(jù)價(jià)值鏈更重要的部分，興容科技在高端粉體生產(chǎn)上具有明顯的技術(shù)壁壘。合成穩(wěn)定性和介電性能好的MLCC基礎(chǔ)粉體材料和根據(jù)客戶需求定制成品粉體是本項(xiàng)目的核心壁壘之一，這兩者都是后來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者并不容易快速突破的技術(shù)。同時(shí)團(tuán)隊(duì)整體非常成熟，在商業(yè)化優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大，相較于國(guó)內(nèi)其他廠家，有更大可能在200nm以下的高端粉體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)突破。   
　　
　　投資未來(lái)，這可能是當(dāng)前紫金港資本應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況進(jìn)行的最大的調(diào)整。
　　
　　05
　　
　　長(zhǎng)期陪跑·“把手上的每一張牌打好”
　　
　　從大的方向上看，紫金港資本目前的投資主要集中在半導(dǎo)體/智能制造、新能源/新材料以及生物醫(yī)療這幾個(gè)方向上。過(guò)去的投資中，紫金港資本并未因?yàn)樾袠I(yè)估值高企而追風(fēng)、更沒有因?yàn)樾袠I(yè)回落而暫緩?fù)顿Y。以半導(dǎo)體為例，過(guò)去三年，反而是紫金港資本的密集投資期。
　　
　　甄理介紹，截至目前，紫金港資本在半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域投了大約20家企業(yè)，從成績(jī)看，其中超過(guò)一半的企業(yè)都已獲得了二輪或多輪融資，獲得融資的這批企業(yè)里面有一半估值已經(jīng)翻倍了。
　　
　　對(duì)于紫金港資本而言，保持自己的風(fēng)格，然后不斷針對(duì)性地調(diào)整戰(zhàn)術(shù)，這才是根本。通過(guò)這樣的打法，最近三年實(shí)現(xiàn)上市的有艾特網(wǎng)能、波長(zhǎng)光電和連連數(shù)字，基金都獲得了不錯(cuò)的收益。“后面正陸續(xù)進(jìn)入券商輔導(dǎo)，擬排隊(duì)上市的企業(yè)還有善康醫(yī)療、賽思電子、永聯(lián)科技、邦盛科技，上達(dá)電子、貝特利等。”    
　　
　　紫金港資本在瞄準(zhǔn)靶心后，也在不斷提高勝率。具體方法論，就是將自身的風(fēng)格做到極致。用吳雄偉的話說(shuō)，就是“將每一張牌打到極致。”
　　
　　紫金港資本的風(fēng)格非常明顯的，在最早階段支持項(xiàng)目，并通過(guò)深度賦能長(zhǎng)期陪伴項(xiàng)目。其中的關(guān)鍵詞就是長(zhǎng)期。
　　
　　深圳新愿景天使基金投資的第1個(gè)項(xiàng)目泰研半導(dǎo)體就是非常標(biāo)準(zhǔn)的“紫金港資本風(fēng)格”。
　　
　　“我們是他的第1個(gè)投資人。在張總的創(chuàng)業(yè)歷程中，我們不斷地支持并且堅(jiān)定自己一開始對(duì)于他們的判斷，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸成為占比超過(guò)20%的股東。而他們?cè)诿磕甑母咚僭鲩L(zhǎng)中也給我們交出了滿意的答卷。”甄理介紹，“在SIP封裝領(lǐng)域，泰研的半導(dǎo)體設(shè)備和解決方案已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際一流水平，獲得了像恩智浦這些國(guó)外廠商的認(rèn)可。而我們除了資金支持，也深度地介入到企業(yè)的戰(zhàn)略決策的制定過(guò)程中。一方面我們投早投小的理念一直貫徹始終，另一方面這種深度賦能的投資過(guò)程，能十分切合地體現(xiàn)我們長(zhǎng)期生態(tài)圈式的投資理念。”
　　
　　不僅是泰研半導(dǎo)體，燒錄領(lǐng)域龍頭企業(yè)昂科技術(shù)、新菲光等項(xiàng)目的投資中，紫金港資本均是首輪的第1個(gè)完成決策的投資機(jī)構(gòu)。
　　
　　識(shí)于微時(shí)，投資于微時(shí)。這是紫金港資本一路走來(lái)的風(fēng)格。不僅如此，堅(jiān)定支持，在他人并不認(rèn)可之時(shí)下注是紫金港資本的另一個(gè)風(fēng)格。
　　
　　2015年，從事語(yǔ)音虛擬號(hào)處理及計(jì)算聽覺場(chǎng)景分析等科學(xué)研究及工作近二十年時(shí)間的張學(xué)良前往美國(guó)俄亥俄州立大學(xué)訪學(xué)汪德亮教授實(shí)驗(yàn)室，其間，張學(xué)良同汪教授在語(yǔ)音降噪領(lǐng)域的一些關(guān)鍵問(wèn)題上進(jìn)行了深度合作。一年之期的訪學(xué)結(jié)束回國(guó)后，2017年初，張學(xué)良與汪德亮教授在深圳共同創(chuàng)立了日后成為全球最好語(yǔ)音降噪公司的大象聲科，將基于AI的語(yǔ)音降噪技術(shù)落地到工業(yè)界。   
　　
　　事實(shí)上，在大象聲科發(fā)展的早期，市場(chǎng)上也有不少的質(zhì)疑聲。“大象聲科提供end to end的AI聲學(xué)信號(hào)處理解決方案，國(guó)內(nèi)也有其他的聲學(xué)信號(hào)處理公司提供AI+傳統(tǒng)聲學(xué)信號(hào)的方案，但各家技術(shù)專注落地方向上有很大不同。”張學(xué)良回憶，“當(dāng)時(shí)在業(yè)界遭受過(guò)一些傳統(tǒng)語(yǔ)音信號(hào)處理供應(yīng)商的質(zhì)疑，但隨著我們技術(shù)的不斷演變及商業(yè)化的成功落地，市場(chǎng)及客戶給予了我們極大的認(rèn)可與支持，隨后業(yè)界其他同行紛紛效仿，方才形成目前市場(chǎng)上以深度學(xué)習(xí)進(jìn)行聲學(xué)信號(hào)處理的主流。但隨著我們技術(shù)的不斷積累與迭代，我們相信我們依然在引領(lǐng)著這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。”
　　
　　在爭(zhēng)議最多的時(shí)間，紫金港資本仍然堅(jiān)定對(duì)大象聲科進(jìn)行了天使輪投資。張學(xué)良坦言，“紫金港資本已經(jīng)陪伴我們7年時(shí)間，在面臨未來(lái)諸多不確定性因素的情況下，紫金港資本毅然投資了我們，其間，公司發(fā)展遇到的一些困難，紫金港資本也與我們共渡難關(guān)，為公司發(fā)展提供了很多建設(shè)性意見，我們非常感謝紫金港資本對(duì)公司的支持與幫助。能為企業(yè)發(fā)展各個(gè)階段賦能，特別在大象聲科創(chuàng)立之初，紫金港資本在公司治理方面給予了極大的幫助，協(xié)助公司快速步入發(fā)展正軌。”
　　
　　通過(guò)在早期支持硬科技項(xiàng)目，如今，在紫金港資本的被投企業(yè)名錄中，擁有一大批已經(jīng)陪跑多年的項(xiàng)目，隨著項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化落地，紫金港資本也將在未來(lái)幾年，快速邁入退出大年。   
　　
　　紫金港資本被投企業(yè)LOGO合集
　　
　　06
　　
　　超級(jí)進(jìn)化體·“永遠(yuǎn)在一線”
　　
　　當(dāng)前，管理合伙人李芳麗、半導(dǎo)體合伙人甄理以及新能源/新材料合伙人余楊均為80后，而生物醫(yī)療合伙人趙媛媛更是90后。
　　
　　新能源/新材料合伙人余楊、半導(dǎo)體合伙人甄理、生物醫(yī)藥合伙人趙媛媛
　　
　　更年輕的合伙人逐漸獨(dú)挑大梁。
　　
　　將責(zé)任與權(quán)力前移，讓聽得見炮聲的人來(lái)呼喚炮火。這可能是陳軍正在試圖調(diào)整的方向，也是紫金港資本進(jìn)化的一個(gè)重要部分——發(fā)動(dòng)更年輕的力量。
　　
　　“從企業(yè)文化上來(lái)看，我們更倡導(dǎo)家文化，我們覺得員工更像家人。”李芳麗表示。與眾多機(jī)構(gòu)不同，紫金港資本甚至沒有KPI考核標(biāo)準(zhǔn)。李芳麗笑著回憶，“其實(shí)我們很早之前也曾經(jīng)想要通過(guò)KPI考核的方式，對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和優(yōu)化，但是實(shí)施了一段時(shí)間，發(fā)現(xiàn)無(wú)法落地，很多時(shí)候，陳軍的寬容程度超乎想象，最后不了了之。”
　　
　　在今年的新年寄語(yǔ)中，陳軍曾經(jīng)寫出“卓越的創(chuàng)業(yè)者猶勝孤勇者，對(duì)峙過(guò)絕望卻絕不對(duì)弈平凡”。在這個(gè)時(shí)代，“創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)者的通行證，平庸是平庸者的墓志銘”作為對(duì)團(tuán)隊(duì)和紫金港資本創(chuàng)新生態(tài)圈家人們的寄語(yǔ)。   
　　
　　“陳軍的想法是，他才是最終負(fù)責(zé)人，項(xiàng)目失敗，他承擔(dān)主要責(zé)任，沒必要讓同事們背負(fù)壓力和責(zé)任。”
　　
　　對(duì)于投資行業(yè)而言，沉重的KPI反而會(huì)影響投資節(jié)奏，讓精挑細(xì)選的投資動(dòng)作變形，正是陳軍無(wú)意中打造的這種較為寬松的環(huán)境，反而讓投資人們更加認(rèn)真地對(duì)待自己的每一個(gè)項(xiàng)目。
　　
　　家文化的印記，體現(xiàn)在方方面面，在紫金港資本成立2年后，柏敏加入了團(tuán)隊(duì)，他對(duì)陳軍的第一印象是“親和力”。“同事們像家人一樣親切，入職第二個(gè)星期沒過(guò)試用期就跟著公司一起去云南團(tuán)建，讓我很快融入團(tuán)隊(duì)。公司團(tuán)隊(duì)都是復(fù)合背景的高學(xué)歷人才，大家像家人一樣相處，有問(wèn)題相互指正、有困難一起面對(duì)，相互之間不會(huì)有你算計(jì)我，我算計(jì)你的這種斗爭(zhēng)，簡(jiǎn)單輕松的相處模式。”
　　
　　投后主管柏敏、風(fēng)控合規(guī)總監(jiān)蔡曉璐
　　
　　簡(jiǎn)單文化，也促使團(tuán)隊(duì)協(xié)作和配合更加有默契。
　　
　　對(duì)機(jī)構(gòu)的風(fēng)格，還是處在一線的投資人更為了解。無(wú)論是甄理還是趙媛媛都提到了一個(gè)詞——團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)。
　　
　　不同于其他機(jī)構(gòu)單打獨(dú)斗，強(qiáng)調(diào)個(gè)人業(yè)績(jī)，紫金港資本所希望看到的是一種協(xié)同作戰(zhàn)能力。
　　
　　趙媛媛介紹，“我們采取的是小組合作盡調(diào)方式，一位合伙人加上一位投資經(jīng)理，共同看項(xiàng)目，這種模式之下，能更全面地看項(xiàng)目和賽道，這勝過(guò)單打獨(dú)斗的勇猛片面。”
　　
　　雖然是協(xié)同作戰(zhàn)，但紫金港資本又極為強(qiáng)調(diào)效率。從趙媛媛見到粒影生物第一面到確定投資，僅僅用了一個(gè)月時(shí)間。
　　
　　風(fēng)控合規(guī)總監(jiān)蔡曉璐直言，“我們比較穩(wěn)健，也比較堅(jiān)持邏輯。一些熱門項(xiàng)目我們有機(jī)會(huì)，但反復(fù)推敲之后認(rèn)為沒有足夠的安全邊際或者不符合邏輯，還是放棄了，事實(shí)也證明我們做了更好的選擇。但相反，只要我們認(rèn)為一個(gè)項(xiàng)目符合投資邏輯，不管有沒有熱度，我們都會(huì)堅(jiān)定出手。”
　　
　　在一次活動(dòng)上，趙媛媛發(fā)掘了粒影生物。
　　
　　粒影生物創(chuàng)始人張影博士，曾任英國(guó)弗朗西斯-克里克研究所高級(jí)研究員，英國(guó)國(guó)家醫(yī)學(xué)研究所博士后，倫敦大學(xué)癌癥研究所博士，師從英國(guó)皇家科學(xué)院院士John Skehel和Steve Gamblin，曾解析了十幾種蛋白結(jié)構(gòu)，幫助MNC藥企進(jìn)行蛋白質(zhì)精準(zhǔn)藥物相關(guān)應(yīng)用的開發(fā)。
　　
　　作為深圳市海外高層次人才“孔雀計(jì)劃”B類人才引進(jìn)回國(guó)，曾在Science、Nature等知名刊物發(fā)表蛋白結(jié)構(gòu)生物學(xué)相關(guān)研究。團(tuán)隊(duì)其他成員來(lái)自帝國(guó)理工、中科院先進(jìn)院、華大基因、藥明康德等知名研究機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)公司，掌握國(guó)際前沿的蛋白質(zhì)性能優(yōu)化和設(shè)計(jì)的完整技術(shù)流程，擁有成熟的技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用場(chǎng)景拓展能力，以及在原核和真核生物系統(tǒng)下克隆、表達(dá)、純化多亞基的異源蛋白復(fù)合體的經(jīng)驗(yàn)，并曾深入開展對(duì)其在結(jié)構(gòu)、生化和生物物理學(xué)性質(zhì)方面的研究。
　　
　　靠譜的人+靠譜的事，立時(shí)吸引了趙媛媛的注意，她直接將項(xiàng)目反饋到李芳麗和陳軍，并在極短的時(shí)間內(nèi)確定了投資意向。
　　
　　“當(dāng)時(shí)項(xiàng)目由于非常優(yōu)秀，估值不低，但我們還是進(jìn)行了投資。”在完成這輪融資的一年時(shí)間，成立不足兩年的粒影在短短18個(gè)月獲得了三輪融資。
　　
　　甄理也提到了團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)，“這種團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的方式讓我們投資的效能更高了，團(tuán)隊(duì)之間隨時(shí)補(bǔ)位。”
　　
　　不謀求個(gè)人英雄主義，陳軍更著意于打造一支強(qiáng)兵戰(zhàn)隊(duì)。萬(wàn)人操弓，共射一招，招無(wú)不中。通過(guò)相互配合，集思廣益，集中智慧地挑選項(xiàng)目，并不斷通過(guò)協(xié)作，提高凝聚力的同時(shí)，統(tǒng)一內(nèi)部思想。   
　　
　　陳軍并不是一個(gè)獨(dú)斷專行的領(lǐng)導(dǎo)者，對(duì)于紫金港資本團(tuán)隊(duì)而言，他更像是謙和的兄長(zhǎng)。“對(duì)任何人，他都非常謙和，對(duì)工作又異常認(rèn)真。”就連喬遷新居的玻璃大門上粘貼的紫金港資本logo，他也會(huì)再三確定高度和寬度。接待企業(yè)、LP時(shí)，他稍覺得有所不足，馬上在桌子底下給李芳麗發(fā)微信，提新要求。
　　
　　李芳麗笑著說(shuō)，“他屬于馬上反饋型。”
　　
　　作為L(zhǎng)P，海寧市人才科創(chuàng)集團(tuán)與紫金港資本四度合作，從浙大母基金到此后的海寧新愿景毓秀基金等，雙方通過(guò)資金、項(xiàng)目的合作，已經(jīng)成為最緊密的伙伴。談及對(duì)紫金港資本的感受，海寧市人才科創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理蘇沖直言，“浙大的緣分、價(jià)值觀的契合、團(tuán)隊(duì)的協(xié)作讓鵑湖和紫金港資本緊密地連接。從陌生到熟悉、從認(rèn)同到成就彼此。相伴7年之久的紫金港資本是最懂我們的GP。他們穩(wěn)健不失靈活的風(fēng)格，打動(dòng)了我們，也收獲了十年的優(yōu)秀業(yè)績(jī)。而在其中，以陳軍和李芳麗為代表的合伙人，始終沖在一線，更是給我們留下了很深的印象。”
　　
　　如今，陳軍和李芳麗打配合，同事們?cè)u(píng)價(jià)兩人，前者是油門，后者是剎車。一個(gè)有沖勁，一個(gè)謹(jǐn)慎。團(tuán)隊(duì)配合，達(dá)到天平最穩(wěn)定的模式。但兩個(gè)人的方向感趨于統(tǒng)一，“即便紫金港資本投資數(shù)量達(dá)到400家時(shí)，我們也一定在一線。”李芳麗直言。
　　
　　永遠(yuǎn)在第一線，這是兩個(gè)人共同的默契。
　　
　　新的十年，新的階段，紫金港資本還有哪些計(jì)劃？
　　
　　陳軍的關(guān)鍵詞有三個(gè)：全國(guó)化發(fā)展，生態(tài)合作，以及人才打磨。而李芳麗的答案是，“做百年企業(yè)，同被投企業(yè)一起穿越周期。”
　　
　　十年，50億，幫助科技成果轉(zhuǎn)化，助力浙大等一批高校學(xué)子創(chuàng)業(yè)。這個(gè)當(dāng)年聽起來(lái)無(wú)比宏大的愿望，已經(jīng)一一實(shí)現(xiàn)。如今。站在又一個(gè)十年的新起點(diǎn)，可以確定的是，紫金港資本的速度一定會(huì)更快。   
 
    
　　
　　紫金港資本家人合影